作为一个被广泛使用的股市指标，200日移动均线（200-day moving average ）的可靠性正在遭受质疑。

就在标普500指数（S&P 500）创下英国脱欧公投后最低点的当天，200日移动均线显示出“抛售”信号。也就是说，当时短期股价走势（如50日移动均线）与200日移动均线发生交叉并降至后者之下。这通常会被认为是熊市或某支股票进一步下跌的信号，也被投资者称为“死亡穿越”（dead/death cross）

不过，标普500指数自那之后结束了下跌之势，一路走高接连创下历史记录。顾名思义，200日移动均线代表了过去200个交易日股票收盘价格的平均数。

Marketwatch 16日的文章说，令投资者不安的是，这并不是200日移动均线唯一一次“失误”。最近多年来，200日移动均线屡屡发出与实际走势相反的信号。回顾自世纪之交以来的数据会发现，总体上，标普500指数在200日移动均线发出“抛售”信号之后的表现要好于其它时间。实际情况是：交易员要想跑赢市场，不仅仅要忽略200日移动均线发出的“抛售”信号，还应该把它们看作是“买进”信号。

不可否认，200日移动均线在上个世纪的成功率要远远好于本世纪。文章作者马克·赫伯特（Mark Hulbert）认为，这至少有一部分原因在于“带有偏见的研究”。内德·戴维斯研究公司（Ned Davis Research）投资策略师文森特·德鲁亚德（Vincent Deluard）发现，在修正了这些偏见后，200日移动均线的可靠性就大大降低了。

不仅如此，布兰迪斯大学（Brandeis University）大学金融学教授布雷克·勒巴龙（Blake LeBaron）通过研究发现，上世纪90年代，各种时间跨度的移动均线不仅在股市失灵，而且在外汇市场也不再起效。

这项研究支撑了一个说法，即市场中某些基本面要素发生了变化。勒巴龙推测认为，一个主要变化在于廉价在线交易的出现，尤其是交易所交易基金（ETF）的诞生。ETF使得依据移动均线买进或卖出股票变得更加简便。相比之下，几十年前如果有人想离场，不得不以过高的佣金率分别卖出许多支股票。另一个原因可能是移动均线已被广泛使用。当越来越多的投资者参考某一个指标时，它跑赢市场的潜力就会减弱。

《投资百科》（Investopedia）的分析则指出，移动均线是基于历史数据计算得来，这种计算本身并没有任何预见性。因此，移动均线显示的结果会比较随机——市场有时会遵循移动均线中的支撑位、阻力位以及交易信号，但有时不会遵循。

一个重大问题在于，当价格走势震荡时，市场上下起伏可能会导致移动均线发出多个走势逆转或交易信号。而当不同时间跨度的移动均线互相穿越时，也可能出现同样情况。移动均线在强走势情况下显得更加可靠，但在波动性较强的情况下表现糟糕。

因此，投资者在使用移动均线时应当谨记它的基本原理。