记者 | 陈杨

编辑 | 谢欣

9月22日，李氏大药厂发布公告称，其间接全资附属公司李氏大药厂(香港)有限公司与广州市浩丰运营管理有限公司订立股权转让协议，同意以2亿元出售广州兆康医院有限公司100%股权。

公告披露，广州兆康医院拥有目标地块的土地使用权。该地块位于广州南沙区黄阁镇黄阁大道西，土地使用权的年期为由2015年10月30日起计50年，占地合共约3.67万平方米，计划总楼面面积合共约6.60万平方米。目前，广州兆康医院已获广州市国土资源和规划委员会批准于目标地块上兴建一幢复康大楼、一个平台、一幢培训大楼及一幢护理大楼，工程现正进行。2020年和2021年，广州兆康医院除税及非经常项目后亏损净额分别为307.90万元、371,55万元。截至2021年末，其经审核的资产总值和净资产分别为1.23亿元、1.03亿元。

本次出售广州兆康医院，李氏大药厂预期确认出售事项收益约为6300万元（约7119万港元）。李氏大药厂认为，出售事将公司将财务资源集中于研究及开发医用药品并把握其他商机。

李氏大药厂于2002年在港交所上市。目前，公司有超过40多种处于不同开发阶段的产品，包括内部研发和来自美国、欧洲及日本公司引进的开发、商品化及生产权，涉及心血管、女性健康、儿科、罕见病、肿瘤科、皮肤科及产科等多个疾病领域。其最近一次广受关注是2021年4月，公司旗下的兆科眼科在港交所上市。拆分上市前，李氏大药厂持有后者约34.1%的股份；上市后，李氏大药厂不再是兆科眼科的控股股东，但仍是其单一最大股东。同时，李氏大药厂不再将对兆科眼科的投资确认为联营公司，因此确认一次性收益约23亿港元。这也使2021年公司拥有人应占纯利达到19.87亿港元，较2020年增加约14.4倍。

而除此之外，近年来，李氏大药厂的业绩可谓表现平平。

2007年起，李氏大药厂先后和瑞士制药企业HELSINN、意大利泛马克医药集团签订中国独家代理协议，开启了专利产品+代理产品的产品组合模式。2007年至2014年，公司营收从7671万港元增长至9.55亿港元，年复合增长43%；净利润从1137万港元增长至1.93亿港元，年复合增长50%。

也正是在此时，公司开始加大研发投入。而此后，随着医保控费、两票制等行业政策逐渐落地，李氏大药厂业绩开始进入疲软期。2017年，公司净利润首次出现下滑。2017年至2020年，公司拥有人应占净利润分别为2.33亿港元、4.18亿港元、1.26亿港元和1.29亿港元，落回2014年前的水平；公司营收增速在10%左右，2021年营收为12.66亿元，仅同比上涨4.03%。

其中，除2020年或受海外疫情影响外，公司的引进产品营收增速在10%左右，营收占比从2017年的53.98%上升至2021年的59.17%和2022年上半年的61.17%；专利产品和仿制药营收增速则从2018年的11.94%下降至2020年的0.59%，2021年营收下降4.04%，营收占比也从2017年的46.02%下降至2021年的40.83%和2022年上半年的38.83%。

另外，引进产品的毛利率较低，因此公司毛利率也一路走低，从2017年的67.7%下降至2021年的63.7%和2022年第二季度的62.8%。

具体而言，无论是自研还是代理产品，李氏大药厂的核心产品都是2010年以前上市的老药。2021年，重组人干扰素α-2b凝胶（尤靖安）、蛋白琥珀酸铁口服溶液（菲普利）分别通过进入非处方药物领域，获得51.2%、29.1%的增长；左卡尼汀注射液（可益能）、蛇毒血凝酶注射液（速乐涓）营收分别增长15.0%、5.5%；而低分子肝素钙（立迈青）因作为那屈肝素钙注射液重新安排在医院上市，营收受损。此外，可益能未来也存在被纳入国家集采的可能。

新品方面，李氏大药厂的管线颇多，如PD-L1药物Socazolimab、口服多激酶抑制剂Zotiraciclib、拓扑异构酶I抑制剂吉马替康，Socazolimab结合Pexa-vec（溶瘤病毒）疗法等。这一方面意味着分摊研发风险，一方面意味着巨大的投入。2021年年报披露，公司检讨研发组合后，决定押后14项药物开发项目，并因此就已资本化的专利费及开发成本全数减值确认一次性亏损约1.91亿港元。