文|云酒团队

10月26日，云酒头条（微信号：云酒头条）从国家企业信用信息公示系统获悉，舍得酒业股份有限公司（下称舍得酒业）于10月25日新增对外投资，被投资企业为贵州夜郎古酒庄有限公司（下称夜郎古酒庄），舍得酒业认缴出资额2368.5万元，持股比例为78.95%，第二大股东夜郎古酒业股份有限公司（下称夜郎古酒业）出资631.5万元，持股比例为21.05%。

作为舍得酒业与夜郎古酒业的合资公司，公开信息显示，夜郎古酒庄法定代表人为吴毅飞，系复星全球合伙人、复豫酒业发展集团董事CEO、四川沱牌舍得集团董事长；股权穿透图亦显示，此次投资也标志着继金徽酒、舍得酒业后，复星正式入局酱酒。

就在同一天，华润啤酒（控股）有限公司10月25日发布公告，其间接全资附属公司华润酒业控股将以总价123亿元收购贵州金沙窖酒酒业有限公司55.19%的股权，以此正式进军白酒产业。华润啤酒（控股）有限公司首席执行官侯孝海表示，未来计划“把金沙酒业当做华润白酒事业发展的主要龙头”。

过去半年，经历了野蛮生长后，短线资本离场，酱酒赛道整体逐渐回归理性。

复星、华润两大资本与酱酒两家前阵企业携手，资本的“酱酒棋局”是否将迎来新的变化？

复星的酱酒局

根据公示，夜郎古酒庄经营范围为酒类经营和食品销售，暂未包含酿造相关。但有行业人士分析，目前复星只是初入酱酒产业，其与酱酒生态的链接还将更深入也更彻底。

虽是以舍得为引入局酱酒，但复星“饮酱”实则可追溯至去年。

去年5月，曾有消息称“复星系正在茅台镇寻找合适的酱酒标的”，当时夜郎古酒业便被视作目标之一；今年3月，市场消息称复星系与夜郎古酒业洽谈收购，传闻自去年起便开始对夜郎古酒进行尽职调查；5月，仁怀市人民政府与4家（集团）公司集中签约投资项目，涵盖白酒生产、食品加工、文化旅游等领域，复星方面代表现身签约现场，而后又有消息称“复星与夜郎古酒业就收购一事基本协商完毕”。

如今，隶属复星系的舍得酒业与夜郎古酒业合资成立新公司，标志着复星与夜郎古酒业的合作进入新阶段。

从时间线来看，复星与夜郎古酒业的合作有长达近一年半的“磨合期”，足见得复星入局酱酒的谨慎且坚决的态度。

或许对于复星而言，此次入局酱酒，就是深耕酱酒产业的开始。

复星系的白酒线

复星的产业并购、资源整合能力极强，这一点在酒行业得到了充分验证。

自2017年开始，复星系先后进驻青岛啤酒、金徽酒和舍得酒业，并专门成立复豫酒业发展集团。

而复星对白酒的热爱也是格外明显。

从2012年开始，复星系便开始与湖北石花酒业、顺鑫农业、金种子等酒企接触，但均未最终敲定。直到2020年，复星先后与金徽酒、舍得酒业牵手，在白酒这条路上复星走得愈发顺遂。

从复星入局白酒后的实际情况来看，金徽酒2021年高档产品实现营收10.95亿元，较上年同期增长26.24%；收入占比提升至62.11%，较上年同期增长11.25%。

舍得酒业的增长更为明显，这得益于复星对其进行了内外双重赋能。

对外，从舍得与复星共同登陆海南消博会，到与三亚·亚特兰蒂斯棠中餐厅合作推出“舍得套餐”，再到“舍得之夜”等举措，都体现出舍得酒业与复星生态的多层次联动。对内，复星投后管理绩效卓著的高级管理人才加入集团公司和上市公司董事会、高管团队，从而实现复星对舍得人才型赋能、管理型赋能。

2021年，舍得酒业实现营业收入49.69亿元，实现净利润12.46亿元，同时根据舍得酒业2022年三季度报，第三季度实现营业收入15.91亿元，同比增长30.91%；实现净利润3.65亿元，同比增长55.66%。

进入复星系的舍得酒业，已然进入高质量发展阶段。

这一现状，也让行业对复星、舍得、夜郎古之间的合作有了更多期待，酱酒格局尚存变数，拥有复星与舍得的加持，夜郎古加速进击头部阵营无疑将获得更充沛的动力。

资本看向酱酒头部

如果将复星系与夜郎古酒业深度合作、华润啤酒投资金沙酒业两件事放在一起，资本对酱酒的热度与思考变化，或许更加清晰。

较之前短线炒作酱酒的狂热态度，复星与华润目的更为明确——瞄准酱酒前阵企业，充分利用优质酱酒资源，并以此做强酱酒乃至白酒板块。

譬如复星选定的夜郎古酒业，便是目前酱酒梯队中较为显眼且有实力的企业。

经过数十年的沉淀，如今夜郎古酒业已成为集白酒生产、研发、销售为一体的综合性酿酒企业，拥有大曲酱香型酒产能2万吨、储酒能力10万吨，并计划在2031年实现产能3万吨、占地1000亩、销售100亿元。

10月上旬，夜郎古酒高车万吨酿酒区正式投产，产能再上新台阶，产能计划有序推进。

除此以外，2021年，夜郎古实现全国招商300余家，销售额突破10亿元，“味觉盛宴”IP登陆超20座城市，具备一定的市场基础。

对于复星而言，夜郎古酒业便是其入局酱酒产业的优质选择。当前，复星系与夜郎古酒业虽未形成收购关系，但舍得酒业与夜郎古酒业的合作，已经打通复星进军酱酒的渠道；而夜郎古酒业优质的酱酒资源也能通过舍得酒业及复星生态得到更好输出。

同理，金沙酒业于华润亦是如此。金沙酒业与金沙产区的成长性和前景极为可观，过去四年时间，金沙酒业销售额猛增近40倍，这使其成为华润啤酒谋求白酒板块增量的优质标的。

对于金沙酒业而言，在华润酒业的运营下，能够实现白酒企业之间互相的赋能、交流、协作和资源的共享，甚至是赋能性整合，金沙则作为龙头存在进行更高质量的发展。

可以看到，资本与酱酒正在形成更合理的合作关系，而酱酒热或许有除了“茅台热”外的另一种解释——大浪淘沙后，优质酱酒或将掀起另一波热度。

酱酒产业回归理性发展是必然趋势，但优质酱酒能否通过资本实现井喷式、高质量发展，如今的酱酒格局又是否会有新的改变，复星与华润或许会给出答案。

头部资本望向白酒，密集加码还预示着哪些趋势，当下投资白酒是否还有机会，又当如何顺势而为？