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货币继续宽松?美日央行将联袂上演“议息”大戏

野村证券预计,日本央行或进一步下调负利率。

图片来源:视觉中国

美联储货币政策决议以及更为重要的日本央行货币政策决议可能都会在本周上演“继续宽松”的戏码,并驱动亚太地区投资者人气。

美联储本周里将进行一场热烈的讨论,即便此次会议像市场预期的那样决定本月暂不升息,但也可能对未来升息给出明确暗示。同时,日本央行将在9月20日进行连续两天的会议,评估其超宽松货币政策。

市场对于美联储的会议决议基本保持一致,即9月加息概率小。

美联储曾为利率正常化设置了两个指标:一是充分就业,即失业率降至5%以下甚至更低;另一个是通胀回升,即核心物价增幅达2%甚至2.5%以上。

但数据却一直不支持其展开行动。

过去三个月美国平均每月新增非农就业岗位远超20万。然而需要注意的是,美国工薪阶层的平均时薪和消费者支出增幅自2015年以来持续下降,表现疲软,近期有回升态势,但远未达到美联储想要的健康水平。

也就是说就业改善并未带来收入的增加从而刺激消费。

过去一年内,美国的CPI增长了1.1%,核心CPI增长2.3%。

Clarity Financial首席投资策略师Lance Roberts称,CPI数据上涨对美联储而言可能并非绝对性胜利,如果其意味着消费品市场面临着更高的成本,它就可能引起投资者担心。许多迹象表明美国经济比大多数人认为的要疲软得多。他指出消费者开支与小企业状况都很差。

最近几周的数据显现疲弱迹象,其中包括美国供应管理协会(ISM)调查显示美国8月制造业新订单和工业生产下降,服务业活动指数也创六年半低点。

ING资深分析师James Knightley表示。“如果经济活动不强,那么要说加息合理恐怕有点牵强。”所以,美联储本周的会议不会行动,但或会给出明确暗示,今年晚些时候加息一次。

对于日本而言,野村证券预计日本央行或进一步下调负利率。

上周,日本商务日报Nikkei发布的报告显示,负利率政策可能成为未来货币宽松的核心政策,日本央行正在考虑削减期限达25年以上的日本政府长期债券购买规模。

日本央行行长黑田东彦在9月5日的讲话中首次承认,负利率对一些部门产生不利影响,但坚持认为日本央行将毫不犹豫继续实施负利率,只要有必要。

有分析指出,日本央行本周检讨政策时,将考虑把主要政策目标由基础货币转至利率,使负利率成为未来货币宽松的核心。

这项变动凸显出日本央行及金融市场对于央行买债极限的担忧。这也将逐渐远离日本央行企图全面压低债券收益率曲线的特殊货币政策实验作法。

更有分析指出,大多数日本央行委员倾向于对当前的政策框架进行温和微调。但由于市场愈发预期会议将出台某种形式的宽松政策,所以不能排除更为激进的选项,比如不对债券收益率设置明确的上限。

摩根大通证券公司日本分析师Masaaki Kanno称:“我们认为日本央行可能削减利率10至30个基点。”他预计基础货币料增至90万亿日元(约合5.89万亿元人民币),当前规模为80万亿日元(约合5.24万亿元人民币),同时JREIT规模料增至2000亿日元(约合130.97亿元人民币)。

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