文｜时代周报  李馨婷

编辑 | 洪若琳

一则热搜，暴露了钻石的低保值。

近日，据媒体报道，山东德州的一名女子因家里急用钱当掉了自己的周大福结婚钻戒，然而该女子发现，自己花了接近两万元买来的钻戒，却连3000元都卖不了。

就上述报道相关情况，12月16日，时代周报记者发函咨询周大福珠宝集团（01929.HK），截至发稿未获回复。

在业内人士看来，零售价与典当价差别悬殊，与交易条件不同有关。12月17日，钻石行业内部人士张凡（化名）告诉时代周报记者，新闻报道的当事人，在珠宝品牌零售渠道买入了钻戒，如今通过典当渠道以快速变现为目的进行出售，交易条件不同，自然会让产品的价格有较大出入。

不过，刨去交易条件的影响，钻石产品的高溢价，在行业内也并不是秘密。张凡告诉时代周报记者，在珠宝行业内部，产品的定倍率一般是物理成本（包括产品的材料成本与加工费）的2～3倍，而3倍的定倍率，意味着产品的毛利率已接近70%。

尽管溢价颇高，但钻石产品的吸引力早已不复当初。近年来，随着培育钻石技术的成熟与消费者观念的变化，钻石在饰品消费中的可替代性正变得越来越强。

曾经“一颗永流传”的钻石，光环不再。

高毛利为行业常态

尽管新闻主角周大福的财报并未透露其钻石产品的毛利水平，但通过迪阿股份（301177.SZ）、恒信玺利（832737.NQ）、莱绅通灵（603900.SH）三家上市珠宝企业的财报，仍能对钻石产品的毛利率有一定了解。

迪阿股份是知名求婚钻戒品牌DR的母公司，在产品销售方面，DR采取全自营模式。2018年至2021年1—6月，求婚钻戒占迪阿股份主营业务收入比重均超过75%，同一时期，DR的毛利率则分别高达69.82%、70.21%、69.37%和70.00%。

主营业务为钻石珠宝首饰设计与销售的莱绅通灵，2021年直营收入占总营收的75.78%，钻石饰品的毛利率高达57%；旗下拥有钻戒品牌I Do的恒信玺利，尽管2021年加盟收入占主营业务收入比重高达58.96%，但镶嵌饰品（包含钻石产品）的毛利率仍然达到了44.06%。

根据张凡的分析，上述财报数据，可以视作钻石行业的缩影。

张凡告诉时代周报记者，钻石与黄金一样，都有国际通价。严格地说，钻石不认品牌，只认证书。普通品牌与知名品牌的钻石产品的区别，只在于出品质量的稳定性与服务水平。“不同品牌的钻石产品，物理成本的差别并不大，只是经过了不同品牌的营销环节，才出现了销售价的悬殊区别。”张凡说道。

换言之，钻石产品本身就是依赖于营销定价的高溢价产品。

钻石越来越不值钱

除去浓厚的营销色彩，近年来珠宝消费环境的变化，更是让钻石产品的魅力大打折扣。

近年来，随着相关科普内容逐渐增加，消费者对红、蓝、绿宝石等天然宝石都有了一定的认知度与接受度，对于相当一部分消费者来说，钻石已然不是消费必选项。

与此同时，培育钻石的出现，更让钻石产品的另一大卖点“稀缺性”受到挑战。

天然钻石，是在地球深部高压、高温条件下天然形成的一种由碳元素组成的单质晶体。而所谓培育钻石，则是通过从天然钻石上刮下的薄片作为钻石种子，将其置入培育舱内，利用设备培育得出。

单从外观上看，大多数人无法分辨出培育钻石和天然钻石的差别，但在价格方面，培育钻石却大大低于天然钻石。据贝恩咨询数据，2016年培育钻石成品零售价格约为天然钻石成品的80%，至2021年，培育钻石零售价占天然钻石价格的比例更是下降至30％，培育钻石的批发价占天然钻石价格的比例低至14％，且未来仍有进一步下降的空间。

此外，随着2018年美国联邦贸易委员会（FTC）把培育钻石纳入钻石大类，国际宝石学院（IGI）、美国宝石学院（GIA）等著名权威机构纷纷推出了培育钻石的鉴定证书，培育钻石的价值也受到进一步认证。

随着技术与市场环境逐渐成熟，培育钻石行业也迅速发展。

据浙商证券研报，中兵红箭（000519.SZ）、黄河旋风（600172.SH）、力量钻石（301071.SZ）、豫金刚石（300064.SZ）四家企业共供应我国80%的培育钻石原石。其中，2022年上半年，力量钻石营收4.48亿元，同比增长105.14%；归属于上市公司股东的净利润2.39亿元，同比增长121.39%；同一时期，黄河旋风归属于上市公司股东的净利润则同比增长192.22%。

当钻石产品市场吸引力下降，各大珠宝企业的钻石产品营收也出现明显下滑。

周大福财报显示，截至2022年9月30日止6个月，公司的珠宝镶嵌、铂金及k金首饰产品营收同比下降11.1%，而黄金首饰及产品的营业额则增长12.7%。周大生半年报则显示，在作为品牌营收主要来源的加盟业务中，钻石镶嵌产品的销售收入同比下降47.94%，与此同时，黄金产品的销售收入则同比增长693.44%。

当不再稀缺也不再保值，钻石产品还能怎样保持对消费者的吸引力？