文丨中泰证券

1月9日，港股大盘在休整一天后再度上攻，恒生指数上升396点或1.9%，收报21,388点。恒生科指上升3.1%，收报4,570点。大市成交金额有1,564多亿港元，但港股通则连续第二天录得净流出，净流出金额为12.25亿港元。内地人员流动及经济活动逐渐恢复、地产政策持续发力、平台企业完成整改、人民币强势、美国10年期债息下跌、赚钱效应增加等积极因素都持续点燃港股的投资气氛。开年至今，北向资金大额流入A股，反映外资正跑步进场回流中国股市，不排除一直低配港股的外资重新增配导致港股进一步拉升，但若恒生指数在春节前升至22,000点水平应是趁机获利时间，而港股通连续两天录得净流出也反映部分内资有开始获利结算的倾向。11月以来市场有共识的消费复苏相关板块估值开始偏贵，出行相关的服务消费子行业可适时获利。

盘面上，市场热点继续轮动，蚂蚁金服的整改进入尾声，叠加银保监会主席郭树清表示14家平台企业金融业务专项整改已经基本完成，后续将实行常态化监管，鼓励平台企业合规经营，在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手，我们预计后续会有更多支持平台经济的政策出台，阿里巴巴(9988 HK)大涨8.7%，股价创去年7月11日以来的收市新高，是升幅最大蓝筹。同属阿里系的阿里健康(241 HK)则大涨7.7%。消费相关的股份继续造好，其中海底捞(6862 HK)与华润啤酒(291 HK)再涨5.6%及4.4%。

内地与港、澳地区于1月8日起正式恢复正常的人员流动，而1月8日的访澳旅客亦达到3.9万人次，创出22年国庆假以来的单日新高。澳门博彩股再度上涨，其中永利澳门(1128 HK)、美高梅中国(2282 HK)、新濠国际(200 HK)分别升4.7%、3.1%及8.9%。内地居民被抑制了三年的出行休闲娱乐需求将被快速释放，加上新的酒店供应和基础设施改善，将推动博彩收入及博企盈利加速恢复。我们预计2023年及2024年的博彩收入分别达到1,325亿及2,104亿澳门元，分别恢复至19年同期的45.3%及71.9%。由于更佳的收入结构(高利润率的直营贵宾厅及中场占比增加)，预计博企的EBITDA可于2024至2025年完全恢复至19年水平，博彩股有望迎来戴维斯双击。