由于僧多粥少，去年不少新三板公司想做市得求爷爷告奶奶，做市商往往能够以较低价格拿到股份，库存股一夜间获得数倍溢价的不在少数。

这让它们被贴上了“垄断”和定位错误的标签。眼下做市商低价拿票超高价开盘已经成为过去，想回到赚取交易价差的“正道”上，成交量又低得让人尴尬。

东方证券一天“抛弃”三家公司

东方证券并不是福建国航第一批做市商。东方证券今年2月后续加入为福建国航提供做市报价服务。从开始提供做市服务到退出，前后仅半年多时间。

福建国航（833171）是一家远洋货物运输公司，2015年7月份挂牌，挂牌前两年每年营收规模超过10亿元。2014年福建国航开始陷入亏损，2015年营收骤降近五成至6.8亿元，而净亏损则扩大至3.3亿元。2016年上半年继续亏损5595万元。

虽然转让方式为做市转让，但福建国航成交异常稀少，8月份以来只有4天有成交，累计成交量仅4000股，占该公司全部流通股本不到0.002%。

卫东环保（832043）去年11月启动做市转让，随后吸引东方证券、华融证券、光大证券、中泰证券等15家做市商，东方证券是在今年1月加入。

坐拥近20家做市商的卫东环保交易相对其他小伙伴要活跃得多，今年3至4月份经常出现一天内换手率超过20%的情形。不过，9月初卫东环保突然披露，公司控股股东福建卫东投资集团被证监会立案调查，原因是“涉嫌违反证券法规”。

八家做市商缩减做市战线

解读君注意到，9月以来已经有八家做市商宣布退出为10家挂牌公司提供做市服务，这些挂牌公司都不在新三板的IPO辅导名单上。

就在几天前，东兴证券也一口气宣布退出为九恒星、公准股份和微网信通提供做市报价服务。公准股份（830916）有望享受最近证监会最近宣布的IPO扶贫绿色通道，但在IPO方面还没有什么风声，反而是财务数据和公司内控屡屡被媒体质疑。

新三板从7月份开始出现做市商主动“抛弃”做市企业的情况，当时招商证券退出为枫盛阳和ST春秋做市，中信证券退出为中搜网络做市。

9月8日，中信建投也宣布退出为中搜网络（430339）提供做市报价服务，作为中搜网络的主办券商，中信建投最终也选择了离开。而就在不久前，中信证券、恒泰证券、东方证券均已退出中搜网络做市商团队。截至9月28日，中搜网络做市商还剩下6家。

中搜网络是新三板挂牌较早的企业之一，2013年10月底挂牌，2015年3月一开始做市就吸引6家券商。中搜网络自我定位为移动生态系统提供商和运营者，2012年营业收入超过3亿元，净利润4千多万，但挂牌当年业绩大变脸，2013年至今每年亏损过亿元。

今年6月份，因被公司客户和投资者举报反映公司治理不健全、内控不合规，中搜网络被股转系统调出创新层，6月27日开盘，中搜网络一度暴跌50%，从7月开始做市商陆续离开。

这个9月被做市商抛弃的还有分豆教育、九恒星和淳中科技。分豆教育去年6月开始做市，目前3家初始做市商中除了中泰证券外，东方证券和光大证券都已经退出，后续加入的民生证券、开源证券和九州证券也无心恋战，分豆教育目前只剩2家做市商。

混合做市能打破尴尬吗？

8月25日是新三板做市转让制度推出2周年的日子，但做市商的身份忽然变得尴尬了。

由于僧多粥少，之前往往是挂牌公司追着做市商的尾巴跑，做市商往往能够以较低价格拿到股份，库存股一夜间获得数倍溢价的不在少数。

这给做市商贴上了“垄断”和定位错误的标签。眼下的二级市场状况，低价拿票超高价开盘的例子已经不多，做市商也想回到赚取交易价差的“正道”上，但成交量又低得让人尴尬。

此外，价差越大越难激发买盘市场，因此不少被诟病，但做市商也表示冤枉。华融证券做市业务负责人李昆就曾经抱怨，做市商必须跟投资者达成交易才能成交，做市商数量再多、报的价差再小，也需要投资者配合成交才能实现。

做市商库存股最低要求只有10万股，也就是只要10万股就能保持做市商资格。对券商来说10万股所占用的资金几乎可以忽略不计，但会一直负有提供双向报价的义务。

维持做市报价服务无疑需要一定的时间和人力成本，类似福建国航这样两个月总共才成交4000股的公司，被做市商放弃也就不奇怪了。

随着私募做市试点落地，新三板现有做市商将面临一批“搅局者”，但如果混合做市能够改善新三板流动性，提高成交量，这对做市商来说不失为一桩好事。