尽管今年以来，定增项目折价空间不断收窄，定增产品的超额收益率下行已成趋势，定增主题基金依旧因较高的相对收益而受市场热捧。
浙商资管总经理助理、权益投资总部负责人兼投资经理陈旻近日表示，近年资金大量涌入定向增发市场导致定增折价空间逐步缩窄。“今年平均折价率10%不到，近两个月已经达到95折甚至97折，甚至有些项目溢价发行。”
他表示，折价率下行也是受监管因素影响。去年10月28日之后，证监会对定增一系列窗口指导。例如，上市公司停牌之后申请复牌，需要至少交易20个交易日后，方可确定基准和底价；鼓励以发行期首日作为定价基准日等。”
陈旻认为，随着折价空间的收窄，未来定增的超额收益将更取决于市场的贝塔以及个股的阿尔法，市场的贝塔跟随整个证券市场趋势，主动性也比较差。对于投资者来说，未来定增项目的收益率更多取决于对单个项目基本面的研究和判断。
他判断，今年有不少定增项目过了发审会但是没拿到批文，年底可能成为批文相对集中的释放的阶段。因此，今年年底至明年年初定增项目会较多。
据他介绍，浙商资管自2012年开始涉足定增项目，一直以项目本身的前景作为第一考虑，先募资金再“优中选优”寻找项目。“我们不会拿溢价项目，至少有5%的折扣才考虑。”
陈旻表示，定向增发作为权益类细分类别，在过去的10年中提供了非常好的绝对收益和相对收益。从过去10年的数据来看，定向增发只有在2011年的平均收益率是-8%，剩下的9个年度里，定增的平均收益率都是正的。这就意味着它是绝对收益属性非常强的细分类别。此外，在过去的10年里，定向增发全部取得超越沪深300指数的收益率的表现。这意味着它也有非常强的相对收益。如果看好股票市场，买定增产品是比二级市场投资更好的选择。
据悉，浙商资管目前正在发行浙商汇金鼎盈定增基金，产品设计灵活，基金合同生效后，设18个月的封闭期，封闭期内投资人可在该基金上市交易后通过深圳证券交易所转让基金份额。封闭期满后，转换为上市开放式基金。
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