库存挤压，靠上万家经销商消化，老白干酒（600559.SH）能否扭转颓局？

据公开调查《2022年度酒商现状及发展报告》显示，自2019年起，主流白酒品牌库存压力明显增大。截至目前，约39.7%的酒商库存在5个月以上，36.6%的酒商库存在3～5个月。

在3月26日举行的中国酒业协会第六届理事会第五次(扩大)会议暨中国酒业协会成立三十周年庆典上，中国酒业协会理事长宋书玉提到，白酒渠道在过去几年经过了快速扩容，高利润引来无数业外资本的涌入。

宋书玉还称，名酒企纷纷扩产，在存量竞争态势下，伴随着的是产能的持续过剩，这也意味着白酒行业的问题也相伴而生，逐年累积。消化库存是白酒行业2023年的首要任务。

老白干酒同样也面临这种窘境。据公开财报，2020年，衡水老白干系列库存量2918.34千升，同比增长28.09%；2021年，衡水老白干库存量8005千升，同比增长174.3%；2022年，衡水老白干库存量达10259.97千升，同比增长28.17%。

可以看出，自2020年以来连续3年库存量增速超过28%。

公开资料显示，河北衡水老白干酒业股份有限公司2002年10月在上交所上市，自上市后聚焦白酒主业，先后对养殖业、肉类食品加工、饲料业务进行了剥离，2018年并购丰联酒业，现拥有衡水老白干酒、文王贡酒、板城烧锅酒、武陵酒、孔府家酒5家白酒企业。

对于老白干酒库存积压问题，2023年5月底，老白干酒回应投资者表示，公司库存量的增长，一方面是因为公司根据客户的订单进行了生产备货，另一方面是近年来为提升产品质量，满足消费者的体验，公司对重点产品实施了瓶储所致。当前，库存产品结构合理，产品能够满足客户的需求。

而值得注意的是，近年来衡水老白干酒销售量持续下滑。公开财报显示，2020年-2022年，衡水老白干系列销售量分别为3.31万千升、2.96万千升、2.93万千升，同比分别减少22.64%、10.59%和1.02%。

老白干酒还表示，公司目前对经销商实行销售目标、价格管理、渠道管理、库存、动销等多维度的考核方式，从以前的回款为导向转为以出库动销为导向。

如何出库动销？老白干酒在回应投资者时表示，市场竞争环境不同，模式也在不断改变。原来是以铺货率和陈列为标准，现在摆得好并不一定卖得好，而是消费者想要什么，能不能买得到，买到以后有没有好的服务，最重要的是品牌和品质。老白酒方面称，公司现在把重点放在有合作能力、有服务意识、有资源的终端，把消费者放在第一位，通过名酒进名企、名企进民酒等各种活动，请进来+走出去，提高渠道的终端推力。

记者注意到，2022年老白干酒新增了586家经销商，截至2022年报告期末，老白干酒共拥有经销商11023家，居白酒类企业首位。

此外，2021年受疫情影响，白酒消费下滑严重，2021年上半年老白酒干曾大幅削减经销商，其中，河北地区削减最多，减少1803家至1288家。其次为山东地区，减少经销商229家，安徽、湖南等地区也出现了大幅减少，累计减少3073家。

一位从事酒类批发生意的业内人士告诉记者，过去三年疫情影响消费，也是造成白酒积压库存的原因之一。该人士称，疫情前，每逢春节前，他在西部一县区市场每天的批量是100箱左右。但疫情三年，他仅从经销商处进了4次货。

业内人士称，“2023年，谁能解决高库存下的价格倒挂就能胜出，反之则会被淘汰”。