在比较完主要经济体的政策空间之后，我们发现在财政和货币政策方面，我们的空间要远远大于美日欧。

与高速增长阶段致力于财政扩张的减税降费大不相同，当下中国所实施的减税降费，是作为供给侧结构性改革的举措之一而操作的，其主要目标锁定于降成本。

减税力度超预期，但是赤字额又兜不住收支缺口，而结余的财政存量资金又不够了，收支缺口怎么补？

根据2019年《政府工作报告》，今年赤字率拟按2.8%安排，比去年预算高0.2个百分点。财政赤字2.76万亿元，比上年计划多3800亿元。

据长江证券宏观固定收益团队测算，2018年，中国财政实际赤字规模高达3.76万亿元，实际赤字率4.2%，均创出历史新高，印证积极财政发力。

中泰证券首席经济学家李迅雷认为，2019年财政赤字率应该不会突破3%，城投债规模则受制于地方政府的高杠杆，而政府型基金收入可能要下降，这些都是财政政策中“不积极”的因素，如果按此来执行，则今年经济增速下行所带来的诸多风险因素不容小视。

海通证券宏观固定收益部姜超等人预计，2019年目标赤字率有望从2.6%提升至3%，按照名义GDP增速7%、地方赤字占总赤字的35%，则2019年中央财政赤字从2018年的1.55万亿元增至1.89万亿元，地方财政赤字从2018年的8300亿元增至1.02万亿元

尽管财政更加积极已成各界共识，但明年预算赤字率仍难突破3%的水平；减税力度有望大于今年，但规模仍相对有限。

当前留给政策的容错空间持续收窄，我们比以往更需要反思宏观调控，继续完善调控，以降低调控出现偏差的概率。

中国人民银行研究局局长徐忠认为，有效需求不足已经成为当前中国经济面临的主要矛盾，现阶段，短期需求管理应优先于供给侧结构性改革。