特朗普当选美国总统后，美国和欧洲的政府债券收益率便一路走高。

由于预计特朗普的贸易保护主义政策和大规模基建支出计划将导致通胀上升，美国国债因此遭投资者抛售，收益率也飙升了80多个基点。周三美联储宣布加息后，美国基准10年期国债收益率进一步攀升至2.523%，创2014年9月以来最高收盘水平。债券价格和收益率呈负相关。

全球债券收益率追随了美国国债收益率的走势。英国10年期国债收益率在英国公投脱欧后进一步上涨30个基点，至1.38%。欧元区的债券收益率全线上涨，德国10年期国债收益率在夏季触及近-0.2%的底部后大幅反弹，周四报0.3%。

但BusinessInsider报道指出，有一个国家的债券却仿佛置身事外，无动于衷，那就是日本。日本的10年期国债收益率一直维持在近零水平。

法国兴业银行策略师爱德华兹(Albert Edwards)称，这是由于日本央行采用了货币政策新框架导致的。今年9月，日本央行称，将以一定速度购买日本国债，从而把10年期国债收益率维持在零上下，并寻求使该国的核心通胀率处在稳定高于2%的水平。

爱德华兹将日本央行比作“不会叫的狗”，他在一封致客户信中写道：“就像经济学基础教材告诉我们的，没人可以同时控制价格和数量，这意味着日本央行准备无论印多少钞票，都要满足其0%的目标。”

爱德华兹认为，美国10年期国债收益率将涨至3.25%的高点。而随着美国收益率的上涨，欧洲的债券收益率也会随之上涨，从而导致和日本国债之间的价差进一步扩大。因此，日本央行将不得不加大印钞力度，才能使10年期国债收益率维持在近零水平。结果将是，日元汇率会跌至1美元兑125日元。

与此同时，双线资本首席执行官、有着新债王之称的冈德拉克(Jeffrey Gundlach)指出，如果美国10年期国债收益率高于3%，将不利于股市和房地产市场。

冈德拉克在接受路透社采访时说：“如果10年期国债收益率涨至3%以上，那么你可以明确的说，债券牛市已经结束了。”

冈德拉克表示，特朗普政府属于“债券不友好”型，投资者必须做好准备接受未来4-5年内10年期国债收益率升至6%。不过他建议：“现在买还是可以的……我们没那么讨厌市场了。防御性也下降了一些。”他说，债券价格下跌时，双线资本会更喜欢。

他同时表示，如果10年期收益率明年超过3%，高收益垃圾债将跌入“流动性不足的黑洞”；而自大选以来上涨了6.5%的美国股市，最迟在特朗普明年1月20日就职后就会逆转下跌。