1月6日，世纪华通发布公告，世纪华通控股股东华通控股及大股东拟通过上海曜瞿如投资合伙企业收购中绒圣达、中绒文化、中绒传奇、宁夏正骏、宁夏丝路5家合伙企业合计持有盛大游戏47.92%的股权。交易完成后，公司控股股东及大股东将合计间接持有盛大游戏90.92%的股权。

1月8日晚间，中银绒业也发布公告确认，公司下属的中绒圣达、中绒文化、中绒传奇、宁夏正骏、宁夏丝路将其间接持有的盛大游戏47.92%股份转让给曜瞿如，转让完成后中绒集团不再持有盛大游戏股份或表决权。至此盛大游戏从2014年在纳斯达克私有化退市回归A股的股权之争已经告一段落，而盛大游戏这个中国游戏界的大佬在“颠沛流离”之下也总算回到了国内的资本市场。

昔日游戏帝国兴衰之路

作为最早远赴美国上市的中国游戏公司之一，盛大游戏2009年左右的时候在市场上如日中天。当年游戏市场的结构相对比较单一，端游和网游还是游戏市场的主要力量。盛大仅仅凭借《传奇》一个游戏就挤进了当年中国游戏公司的前三甲，但这种仅靠一款游戏撑起整个公司营收的资本模式并不为美国资本市场认可。

到了2014年，随着智能手机的普及，游戏市场不再是端游和网游的天下，市场的压力迫使盛大游戏向手游页游转型。但转型总是痛苦的，盛大游戏并没有在转型中重回巅峰。盛大游戏2009年纳斯达克上市时，其当年第四季度运营利润为8190万美元，但是到了2014年盛大退市之前，其当年第二季度利润已经跌倒了1280万美元，运营利润率仅为5%。

运营利润的逐年下降，导致盛大游戏每一次财务报表都异常沉重，而在美国这个相对成熟的资本市场，大量的投资者都遵循价值投资理念，财务数据欠佳导致其股价和估值直线下跌。

再加上2013年第三季度时，盛大游戏通过花费8.115亿美元并购盛大互动旗下附属公司盛展和盛景，这笔8亿多美金收购关联公司的交易，让当时估值只有13. 50亿美金的公司遭到了广泛的舆论压力和严重的信任危机。最终盛大选择私有化，并谋求在A股上市。

在盛大游戏私有化的进程中，最先入局的就是宁夏中银绒业。2014年9月份，中银绒业在停牌期间宣布与东方金融、海通证券联合加入盛大游戏私有化财团并分别持股15%、23%和20%。

2015年5月，陈天桥提前辞去了盛大游戏董事长一职，并正式退出盛大游戏董事会。同时，盛大集团将其所持有的剩余18%股权全部出售，不再持有盛大游戏股份。

2015年6月底，上市公司世纪华通突然宣布加入盛大游戏的私有化，世纪华通控股股东华通控股已联合大股东旗下子公司及上海东方证券资本投资有限公司设立砾天投资、砾华投资、砾海投资三家砾系基金，砾系基金出资63.9亿元收购盛大游戏43%股权。而世纪华通获取的这43%股权，则是全部来自东方证券和海通证券方面。

中银绒业和世纪华通的接连入局，直接导致管理层在决策问题和利益分配上出现分歧，这些分歧也成了盛大回归路上的绊脚石。2016年6月，以盛大游戏前CEO为首的盛大核心团队由于各方矛盾激化将其手中的股份大量转让给了银泰集团，这一度让昔日的游戏帝国走到崩溃边缘。

最终，2017年年初，随着世纪华通和中银绒业的两个公告，宣布盛大游戏的股权之争正式结束，而中途入局的世纪华通也由于其长时间的坚持成为了盛大游戏最大的股东。

一个超级IP支撑起一家公司的日子一去不复返

说起盛大游戏的崛起，不得不提到《传奇》。这款游戏伴随很多80、90后成长，也正是这款游戏带动了整个盛大游戏在几年内迅速占领国内游戏市场份额，并成功在纳斯达克上市。可惜的是，这款游戏并不是盛大研发的，并且由于早年间各种数据保护措施尚未完善，以及合同存在一定漏洞，导致《传奇》虽然成就了盛大游戏，却也让盛大游戏一直处在版权争夺的旋涡中心。

虽然目前来看，盛大游戏还是能够在国内发行以《传奇》这个IP为核心的各种内容，但由于国内的游戏市场竞争过于激烈，腾讯、网易、完美等多个巨头均已经牢牢把持着一定的市场份额，导致盛大游戏想要重回霸主地位变得难上加难。

过去几年中，盛大游戏母公司盛大集团几乎已经放弃了在文娱板块的布局，更多的是资本市场上的操作，这也直接导致盛大游戏的核心竞争力在近几年逐渐流失——即便盛大游戏手中还有月流水过亿的《热血传奇手机版》这样的游戏，但其影响力已经今非昔比。

另外按照此前盛大集团的公告，盛大游戏的商标使用权将以2016年为限。盛大集团也否认了与盛大游戏继续谈商标续约的传闻。这意味着，从今年1月1日起，“盛大游戏”这个名称将面临更名，而世纪华通在接手盛大游戏之后将要面对的第一件事就是如何将这个具有一定影响力的品牌延续下去。

市场对于盛大的回归并不买账

复牌后的几日里，世纪华通股价从46.89元每股跌倒了32.58元每股，股价跌幅超过25%，市值缩水了将近147亿。事实证明，二级市场投资则对于盛大回归并不买账。

1月11日，世纪华通再次发布公告并首次披露盛大游戏最新财务数据，据透露：盛大游戏2015年营收32.8亿元，净利7.6亿元；2016年未经审计营收为38.6亿元，净利为16. 2亿元。营收净增长率为17.6%，净利润大增113%。不过盛大优异的数据并没有止住世纪华通下跌的颓势，1月12日当天世纪华通股价还是下跌了7.39%。

一般而言，上市公司成功收购如此重大资产当属利好消息，但股价的不断下跌可能存在如下两方面原因：一方面由于世纪华通很早就介入盛大游戏的私有化，在收购完成后，很多利益团体开始套现；另一方面，资本市场对于世纪华通成功收购盛大游戏之后的前景并不看好。

盛大游戏过去的繁荣已经成为历史，世纪华通成功收购盛大游戏也才只是另一个资本故事的开始。曾经在中国游戏市场叱咤风云的盛大游戏能否重新在A股市场焕发第二春，还需要世纪华通在公司产业链布局上做更多的调整与探索。