国金证券边泉水团队在最新发布的一份研报中指出，盈利能力疲弱和资金来源的掣肘制约了中国民间投资的增速。但在高层推动的资金脱虚入实，去产能加快下产业供需结构的改善以及政府投资对于民间投资的让渡等因素的共同作用下，民间投资上行空间还是比较大的。

国家统计局日前发布的数据显示，今年前四个月，中国民间固定资产投资超过8.8万亿元，同比名义增长6.9%，增速比前三个月低了0.8个百分点。这是民间投资增速时隔七个月后再次出现回落走势。

国金证券表示，盈利能力持续疲弱而实际利率高企拖累了民间投资的意愿，是导致增速下滑的原因。

不过，国金证券指出，全年来看，实际利率将较去年回落明显，而净资产回报率（ROE）水平又有所回升，利好制造业的投资。“首先，我们一再强调的今年资金脱虚入实的可能性会上升，这将为民间投资的恢复提供一个良好的环境。”随着金融监管不断强化，金融杠杆得到一定的节制，房地产泡沫也有所抑制。

其次，是去产能进度有可能进一步超预期，供需结构比想象的要好。今年以来，全国退出钢铁和煤炭产能分别为3170万吨和6897万吨，已经完成年度任务的63%和46%，并且对列入年度去产能的煤矿要在11月底全部退出，而今年的去产能将会拓展到水泥、有色等领域，这对于传统领域占比较高的民间投资来说具有利好效应。

三是稳增长下财政力度的放缓，这也意味着政府投资对民间投资的挤出效应会下降。国金证券指出，长期以来，政府投资对于私人投资的挤出效应是导致民间投资低迷的原因之一。2016年中国的预算财政赤字率是3%，而实际的财政赤字率达3.8%，超预算赤字率0.8个百分点，创1978年改革开放以来的新高。

2015-2016年财政结转结余过度的消耗，制约2017年预算财政赤字率扩大空间，预计实际赤字率比2016年要低，与此同时财政贴息范围收缩，国家开发银行等准财政扩张力度下降。去年底的中央经济工作会议就指出财政赤字从投资职能中松绑，财政功能由政府投资转向服务供给侧改革、保民生兜底，这也就意味着基建等领域的政府投资会渐渐让渡于私人投资。