机构评上半年财政数据:财政政策下半年大概率趋紧

受限于预算稳定调节基金和结转资金的存量规模,以及地方政府融资萎缩,下半年宽口径财政政策空间可能有限。

图片来源:海洛创意

财政部上周五公布数据显示,今年上半年财政收入累计达9.43万亿元,同比增长9.8%,增幅为2013年以来历史同期最高值,较去年上半年上升2.7个百分点;上半年财政支出10.35万亿元,同比增长15.8%。财政支出规模超出收入规模,支出进度明显加快。

以下是界面新闻汇总的部分机构对于财政收支状况的点评和分析。

西南证券:下半年财政政策大概率趋紧

根据年初财政预算,今年赤字规模为2.38万亿元,占国内生产总值(GDP)比例为3%。而过去12个月财政赤字占同期GDP比例已经高达4.3%。这意味着如果仅依赖预算内财政收支,要达到3%的赤字率目标需要下半年财政赤字锐减。

目前,为弥补实际赤字和预算赤字差距,预算稳定调节基金和结转结余资金分别可以提供资金规模上限为2500亿元和6000亿元,共计8500亿元。如果下半年赤字规模和去年保持相同,则会导致实际赤字和预算赤字产生1万亿元的缺口。

考虑到今年财政存量资金盘活难度加大,今年下半年财政赤字规模可能较去年同期面临更为明显的收缩,因而财政政策同比大概率可能趋紧。除预算内资金外,城投债、专项建设基金和地方政府债务融资今年下半年可能继续萎缩,“准财政”资金趋紧,基建投资同比增速可能由前五个月的16.6%跌至下半年的10%以下。

东吴证券:下半年宽财政力度有限

预计7月1日起实施的新一批降费措施将对下半年非税收入产生一定冲击,但考虑到所降费用占财政收入比例较小(约1.79%),同时6月份后基数下降,预计下半年财政收入增速将保持稳定。

上半年财政支出节奏明显加快,6月份支出大幅上涨后,财政支出收入差额累计高达9177.8亿元,占全年财政赤字的38.6%,占比远高于去年同期16.8%的水平。同时考虑到2015、2016两年财政连续用力后,累计结余额度较少,我们预计下半年宽财政力度有限。

华创证券:财政收入增速将放缓

4-5月税收增速的回落受基数扰动较大,因集中清缴、去年同期营业税同比高增达70%;随着高基数效应的退去,6月增值税同比攀升至28.5%,创年内新高,是6月税收收入增速回升的主要来源。

展望后市,随着生产者价格指数(PPI)和企业盈利同比增速趋于下行,工业增值税和企业所得税等主体税种的增速都将震荡回落,结合我们对PPI和企业盈利中枢的判断,全年财政收入增速有望达到7%,较2016年4.5%明显改善。

长江证券:财政收入趋势性改善显示经济韧性

今年上半年财政收入同比增长9.8%,为2013年以来历史同期最高值,分别较去年底和去年上半年修复5.3、2.7个百分点,总体来看,我国财政收入增速处于趋势性修复通道。财政收入的趋势性改善充分显示我国经济的强劲韧性。

全国政府性基金预算收入同比增长27.8%,地方政府国有土地使用权出让收入同比增长34%,在当前“有保有压”的地产调控政策下,各地土地供应表现较为积极,这也意味着年内地产投资增速将得到有力的支撑。

光大证券:“宽”财政将弱化“紧”货币影响

基数效应减弱叠加周期品价格梅开二度,导致增值税快速上涨,同时,进出口持续好转拉动进出口相关税收增长,从而推升6月一般公共预算收入。受内需回落和PPI价格回落影响,预计未来一般公共预算收入增速将回落。

“稳增长”导致6月支出快速增长,支出进度加快。在金融监管导致货币收紧的条件下,预计未来财政压力将凸显,但“宽”财政将弱化“紧”货币影响,降低债券市场波动。

受房企限购导致的销售回落和地产投资回落影响,预计未来土地财政仍将回落,但当前出台的“土地专项债”、“高速专项债”等政策将缓解未来土地财政压力。

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