中国人民银行周二公布数据显示，7月金融机构新增人民币贷款8255亿元，同比多增3619亿元，环比少增7145亿元；新增社会融资规模1.22万亿元，同比多增7415亿元，环比少增5600亿元。截至7月末，M2同比增长9.2%，比上月下降0.2个百分点，再创历史新低。

以下是部分金融机构对7月货币信贷数据的点评：

高盛：残余影子银行产品可能对M2造成负面影响

7月份M2增速低于市场预期。6月份财政政策立场与正常年份相比尤为宽松，7月则略微偏紧，但此项因素影响较弱，并非M2增速放缓的主因。这意味着残余影子银行产品的负面影响可能最大。近期经济走势表明，只要总体社会融资规模增速持稳，这些影子银行产品放缓对实体经济的影响相对温和，而外需强劲等其他因素也起到了支撑作用。

预计监管机构会随时微调政策立场以确保经济增长至少在党代会闭幕之前保持稳定。党代会之后政策支持也仍将持续，但支持力度可能会较当前有所减弱。

中信证券：社融超预期主要得益于债市融资恢复

7月社融创下1.22万亿的年内相对高值的主因在于债市融资的阶段性恢复。自二季度以来，监管加强导致预期渐稳致使债券收益率开始走高，直接影响企业债券融资受阻，也出现企业从债券转向表内贷款的融资方式转变。随着监管“阶段性真空期”和利空暂时出尽，债市融资能力有所恢复，7月净融资2840亿元，创去年12月以来的新高。

瑞银：信贷增速反弹趋势可能无法延续

7月新增社会融资规模和新增人民币贷款均强于去年同期，有部分原因是去年基数较低。但是，鉴于政府持续强化监管、防范金融风险，7月的信贷增速反弹趋势可能无法延续。朝前看，预计目前货币信贷政策偏紧的基调仍将延续，再加上低基数效应消退，我们预计整体信贷增速和信贷扩张度都可能再次走弱。全年整体信贷增速会从目前的15.3%回落到13.6%。

最近M2减速主要是监管强化带来的金融体系内部的同业业务放缓所致。此外，财政存款超季节性增长1.16万亿（可能来自地方政府债券发行和企业缴税）也可能是M2增速回落的原因之一。预计年内M2同比增速将保持在9%-10%的区间，不会进一步明显下行。我们预计，目前较为稳定的货币政策基调并不会被明显的宽松政策所取代。

华泰证券：M2大概率维持现有水平

在央行引导市场预期接受M2低增长的常态化，在去杠杆的大背景下，我们认为M2增速维持在现有水平将会是大概率事件。在影响M2增速的因素之中，信贷和非标投资仍是主要因素。除此之外，外汇占款的冲击已经较小，近期银行债券投资及债券发行单月变动成为较大的干扰因素。

华创证券：预计下半年对公贷款将保持高增速

7月新增信贷明显强于季节性，为了对冲金融去杠杆导致的影子银行信贷收缩，表内信贷的窗口指导有所放松。从存款派生角度看，受政府债发行放量影响，7月财政存款高增1.16万亿，我们测算拉低M2同比下跌约0.13个百分点。金融去杠杆压缩金融机构同业和表外业务对M2的派生，以及住房商品化率维持高位，对货币需求降低，M2将继续维持低增长。

宽信贷支撑下的社融增速仍维持在较高水平，这意味着M2低增速常态对实体经济冲击有限。此外，M1小幅回升预示中游企业利润回落趋缓。虽然下半年企业债融资将有所恢复，但强监管下表外和票据融资仍将维持弱势，企业仍有转向表内信贷的诉求，因此预计下半年对公贷款同比将保持相对较高的增速。