8月31日，中国物流与采购联合会、国家统计局公布的8月份中国制造业采购经理指数（PMI）较上月意外回升0.3个百分点至51.7%，为年内次高，而非制造业商务活动指数回落1.1个百分点至53.4%，创15个月低点。

以下为部分机构对PMI数据的解读：

国泰君安：年内经济景气不会显拐点

制造业PMI指数较上月回升，达到年内次高点，再次证明制造业和经济有韧性，不因上月的短期下行而改变。从企业规模看，大企业虽微降但依然好于中小企业，扩张速度仍快，说明供给侧改革下行业集中度和竞争力的提高。

制造业PMI生产和新订单数据显示供需均改善，生产经营活动预期指数也达到年内次高点。生产指数较上月上升0.6个百分点，表明制造业生产继续保持增长，且增速加快；新订单指数上升，且新出口订单扩张速度略放缓，进口分项为年内最高点，内需强于外需，可能与短期美国经济当月略转弱有关。从市场预期看，制造业业务活动预期指数较上月提高，企业对近期的发展继续保持乐观态度。

上个月数据不及预期，市场转为悲观，我们认为不必过于悲观，年内难以看到经济景气下行拐点。

华泰证券：二次出清效果显现

8月主要原材料购进价格指数大幅走高7.4个百分点至65.3%，供给侧改革加速推进和环保督查继续推升价格，预示8月工业品出厂价格指数（PPI）环比继续提高，二次出清效果显现，出厂价格指数涨4.7至57.4%，定价权出现一定修复，但两者价差扩大至7.9个百分点，未来企业盈利压力将逐步显现。

8月大企业指数微幅回落0.1个百分点至52.8%，中、小企业分别改善1.4和0.2个百分点至51%和49.1%，中型企业升至50%以上改善最为明显。产成品库存和原材料存货指数继续下行，在盈利趋缓的背景下去库存仍将继续。

8月PMI继续强势，工业经济维持平稳运行态势。我们维持三、四季度GDP增速6.8%和6.7%的判断，下半年继续淘汰产能、生产趋缓、基数走高和企业去库存将使经济缓慢回落。相对稳定的宏观环境是去杠杆的有力支撑，稳健中性货币政策基调不变，利率仍将维持高位震荡。

西南证券：工业品价格显著上涨

随着限产持续推进，工业品价格大幅上涨，8月主要制造业PMI中原材料购进价格和出厂价格分项指数分别较上月大幅上涨7.4和4.7个百分点至65.3%和57.4%。而制造业企业供需均有所改善，8月生产指数较上月提升0.6个百分点至54.1%，而新订单指数较上月提升0.3个百分点至53.1%。

由于外部经济走弱和人民币汇率升值，出口增速延续放缓态势。8月出口新订单指数较上月下滑0.5个百分点至50.4%，这也显示未来出口增速或进一步放缓。虽然价格大幅上涨，但企业对价格回升持续性存在忧虑，因而补库存意愿继续有限，8月原材料库存指数较上月下降0.2个百分点至48.3%，产成品库存较上月下降0.6个百分点至45.5%。

随着环保限产政策的持续强力推进，工业品价格继续大幅攀升，进而推高制造业企业景气指数。但限产带来的企业景气度改善并不一定会带动实体经济好转，未来限产政策执行力度将继续决定工业品价格走势，进而影响企业景气度，但对经济增长促进有限。

交通银行金融研究中心：经济增长动能保持良好

8月制造业PMI上升主要有三方面原因。生产指数上升0.6个百分点到54.1%，随着夏季高温和雨水天气影响减弱，制造业生产逐渐加快。新订单指数上升0.3个百分点至53.1%，国内市场需求改善，带动进口和采购量增长。供需两端价格显著上升，主要原材料购进价格和出厂价格分别上升至65.3%、57.4%，均为年内高点，对本月制造业PMI有抬升作用。

部分指标走弱存在隐忧。新出口订单指数下降0.5个百分点至50.4%，连续两个月下降，为年内次低，未来出口增长可能放缓。在手订单指数连续2个月下降至46.1%，可能会令未来生产走弱。产成品库存连续4个月下降至45.5%，原材料库存连续2个月下降至48.3%，供需两端库存都在下降，表明企业补库存意愿走弱，对市场前景较为谨慎。

影响未来经济增长的因素主要有两个：外需走弱苗头已现，是否会影响制造业生产值得关注，下半年出口对经济增长的拉动可能走弱；房地产市场降温的后续影响仍将加重，不但波及建筑业运行，可能还会影响制造业生产。

招商宏观：三季度GDP增速或与上半年持平

8月制造业PMI再度达到年内次高点。受低库存、供需关系改善的影响，制造业生产淡季不淡特征在近期表现得尤为明显。制造业PMI自去年10月起连续10个月维持在51%以上，说明当前制造业生产经营形势明显改善。

8月原材料购进指数为65.3%，环比上涨7.4个百分点，出厂价格指数为57.4%，环比上涨4.7个百分点。价格指数强劲反弹有助于短期内PPI同比增速的走强，企业盈利改善趋势仍将持续。值得注意的是，购进价格指数与出厂价格指数差距拉大可能预示着未来企业成本压力的加大。

第三季度前两个月PMI均值为51.55%，较2季度前两个月提高0.35个百分点，这表明三季度经济环比增长形势可能仍在加快好转，三季度GDP同比增速与上半年持平的可能性正在提升。