2016年以来，中国固定资产投资增速与GDP增速出现趋势性背离，前者实际增速持续下滑，GDP实际增速则较为稳定。中国金融四十人论坛(CF40)特邀成员、中国人民银行调查统计司司长阮健弘与中国人民银行调查统计司郑桂环在最新文章中指出，这种背离主要是数据问题而不是经济系统的问题。当前，固定资产投资统计口径趋严，投资挤水分给统计数据带来了扰动，导致其增速指标失效。

她们指出，2016年以来，各地统计巡察趋严，以前项目投资完成额较多按计划进度统计的做法得到纠正，导致固定资产投资增速可比性减弱，不能真实反映实际的投资增长情况。由于很难将这种扰动剥离出来，固定资产投资完成额目前不是一个可以用于判断经济形势的有效指标。

可行的方案是，使用固定资本形成把握真实的投资需求变化。但由于固定资本形成只有年度数据，因此使用相关指标建模测算季度数据。测算结果显示，2017年前三季度固定资本形成名义增速达到10.6%，较2016年同期回升了2.6个百分点；前三季度固定资本形成实际增长5.1%，较2016年同期小幅回落1.3个百分点。

她们认为，名义增速回升势头与工业品出厂价格指数(PPI)同步，说明价格回升也带动了固定资本形成名义增速的快速回升，进一步带动了名义GDP增速的回升。投资的实际增长稳中趋缓，则体现了供给侧改革的方向和效果。供给侧改革对投资的影响，并没有像固定资产投资指标显示的那样导致投资需求快速下滑，而是保持了投资实际增速的平稳回落，维护了总体经济的平稳增长。

事实上，从实物量指标看，2016年水泥、发电量、粗钢出现回升，2017年前三季度除水泥外，发电量和粗钢继续回升，实物量指标的走势也与固定资产投资完成额增速继续下滑的走势不同。另外，当前社会融资规模存量涨幅的变化较为平稳，反映出资金需求较为稳定，并没有像固定资产投资那样出现持续回落的现象。

在测算过程中，她们还发现，企业投资结构在改善。一方面，固定资本形成增长动力由传统产业转向新兴产业；另一方面，在固定资本形成的比例构成中，无形资产占比上升，企业技术升级的作用在显现。

2008年以前，中国上市公司呈现以大国企、传统产业为主的格局。2009年创业板推出后，新产业、新经济、新技术企业蓬勃发展。2008年以前的上市企业固定资本形成增长明显较慢，特别是2016年以后，传统行业企业增长缓慢甚至出现负增长。因此，新兴产业的固定资本形成增长逐步成为企业固定资本形成的主要动力。

从比例构成看，企业无形固定资产(包括专利权、专有技术工艺，商标权、著作权、特许权、土地使用权等)占固定资本形成的比例在提高，从2014年的10.92%提升至2016年的13.97%，2017年前三季度则快速提高到31.96%。这表明企业技术改造升级和自有知识产权形成等方面的提高已经逐步在固定资本形成中得到体现。