文/如是金融研究院院长 管清友

在赛车场上，后继者要想追上领跑者，弯道是最佳机会；反过来，领跑者想要压制后继者，也必须在弯道上有所作为。

中国对美国的上一个弯道是21世纪初。美国本想用中国加入世界贸易组织(WTO)倒逼中国改革，中国也确实做出了一些承诺，但从目前的结果来看，并不符合美国的预期，中国反而成为全球化的最大赢家。接下来可以确定的是，只要不发生系统性社会危机，中国一定会不断接近美国，直至超越美国。

美国经济学家伯格斯滕曾提出中国和美国组成“G2”的美好设想，但遗憾的是，世界上从来就没有双头体制。没有永恒的朋友，也没有永恒的敌人，只有永恒的利益。但“No.1”却是一种不可分享的利益：一百多年前，英国没能与美国分享，失去了世界霸权；七十多年前，苏联没能与美国分享，并最终解体；三十多年前，日本也未能与美国分享，而是陷入了失落的二十年。

先来回顾日本的历史经验。三十多年前的日本，一方面从美国赚取了巨额贸易顺差；另一方面，又在美国疯狂地“买买买”——洛克菲勒大厦、好莱坞的哥伦比亚电影公司，统统收入囊中。日本人甚至开玩笑地说，美国即将变成日本的第41个县。日本右翼政客石原慎太郎还出版了一本向美国叫板的书，叫做《日本可以说不》。但是后来的结果大家都知道了——从惩罚性关税、出口限制直到1985年的《广场协议》，美国推出了一系列遏制措施，使得日本经济最终崩溃。

而当时美国主导这一系列政策的，正是眼下特朗普团队的贸易代表莱特希泽。所以，特朗普的贸易战不是空穴来风，也绝不是一阵风。美国现在就是要逆全球化，系统性、战略性地遏制对手。很多人指责美国这样做损人不利己，这个说法从经济角度看没问题。但从政治角度看，则是另外一回事：在某些政治家的眼里，即便损人又损己，只要敌人受损得更多，就是值得的。

未来十年是中美竞赛的最后一个弯道，而特朗普也已经认准了这个时点。美国人一定不会放过这最后一个弯道。那么，美国人手里又有哪些可以打的牌？ 

第一张是贸易牌。目前美国宣布的惩罚性关税主要是针对一些边缘行业，实质影响不大；后续可能会扩散到一些关键出口商品，比如机电、纺织等。

第二张是汇率牌。当年美国逼日本签《广场协议》，日元升值了一倍。而当前，美国很可能也会向人民币施压，虽不至于有新广场协议，但每年4月和10月的汇率报告，都可以拿“汇率操纵国”来作文章。

第三张是政治与军事牌。在这个问题上，我们面临的形势比当年的日本要严峻得多，台湾问题、南海问题、朝核问题，任何一个问题面临的都是十分复杂的局面。

总的来说，中美之间的大戏才刚刚开始。如果中国能顺利地实现弯道超车，则十年之后将一骑绝尘。彼时，美国即便想遏制中国也无能为力。

对于投资者而言，世界大势的变化并不遥远，对市场的影响也是实实在在的。虽然现在我们很难对其进行量化评估，但可以判断出以下几个基本方向：

第一，“新冷战”的趋势会不时冲击市场的风险偏好，再叠加国内趋紧的货币政策和金融环境，任何一类资产都很难有系统性牛市。

第二，中美当前的经贸博弈虽然对经济不会产生系统性影响，但会挤压中美的贸易顺差，使得对美出口的行业受损，尤其是一些被征收关税的行业。

第三，美国的弱势美元政策或会持续，我国的出口行业或将受到影响，进口行业及海外投资则可能受到一定的利好。

第四，国内的产业战略可能会有所调整，政府将更加意识到产业自主的重要性，进口替代性产业将会受益，尤其是机电和高新技术产品方面。

第五，我国的外交战略可能会有所调整，与俄罗斯等国的合作会有所加强，中俄业务的相关企业或会受益。