文/招商证券宏观团队

2000年，我国猪肉消费量已达到3958万吨，而牛肉消费量仅仅为510万吨，人均猪肉消费量为31公斤，而人均牛肉消费量仅为4公斤。在2000年之后的绝大部分时间内，较高的基数并未使得猪肉消费量增速低于牛肉，猪肉消费量的环比增速仍处于牛肉之上，。

但这一现象在2015年时出现了逆转，猪肉消费量环比增速到目前为止已连续3年跌落负区间，而与此相反的是，牛肉的消费量环比增速呈现出逐年走高的迹象，目前人均猪肉消费量已由高点41.81公斤/年下降至39.43公斤/年，而人均牛肉消费量则上升至接近6公斤的历史新高。

从近几年CPI中猪肉与牛肉项的价格同比走势来看也可以发现，趋势上牛肉基本处于单边上涨状态之中，而猪肉价格则呈现波动。虽然两者的波动幅度仍不可同日而语，但考虑到猪肉项在CPI中约有2.5%的权重，而牛肉项权重大致也在2%左右，未来牛肉价格的上涨或许在一定程度上能够弥补猪肉价格的低迷。