美联储今年最后一次利率政策会议定于本周二和周三召开，但投资者已经把目光投向2017年甚至更远。自特朗普（Donald Trump）上个月在大选中胜出以来，他可能带来的经济政策变化以及市场当前的反应都使美联储面临着新的决策环境。

路透社的报道说，联邦基金期货市场显示美联储本周加息的可能性为97%。接受路透调查的120位经济学家全部预计美联储将实施加息。投资者普遍预计联邦基金利率将在本周会议上提升25个基点，目标区间升至0.5%至0.75%。最新的美国经济数据也支撑这样的预期：失业率降至4.6%的九年最低，第三季度经济增速回升至2.9%。美联储去年12月实施了自金融危机以来的首次加息，那之后利率水平一直保持不变。

不过，投资者更加关注接下来美联储政策路线可能出现的变化。《华尔街日报》的报道说，目前股市和债券收益率的上涨、以及通胀压力的回升正在给美联储带来新的挑战，投资者密切注视着任何关于更激进加息路线的信号。

美联储官员此前一直以“渐进加息”为政策走向定调。特朗普当选后，外界预期下一届政府将实施减税政策并增加财政开支。这有可能使美国经济摆脱危机起来疲弱增长的态势。金融市场对此做出了颇为热烈的反应，道琼斯指数自11月8日以来已经15次刷新收盘高点。

特朗普实施财政刺激可能提振需求并推高通胀。不仅如此，随着产油国就削减产量达成重大协议，市场对于通胀走高的预期也进一步增强。这一预期在美国国债市场的体现尤为明显。10年期美国国债收益率7月8日曾创下1.366%的纪录新低，但在大选日过后加速上升，本周一收于2.478%的17个月高点。通胀水平上升通常会使美国国债吸引力下降。

路透社的报道说，周三结束的议息会议将使外界有机会观察到，大选结果是否给美联储的增长和通胀预期带来了重大影响。倘若重大的税改和财政支出计划得以实施，美联储可能难以坚持其极为缓慢的加息步伐。

除了经济与市场层面的因素，特朗普本人对于此次议息会议决策的态度也备受关注。特朗普在竞选期间屡屡抨击美联储主席耶伦（Janet Yellen），指责她压低利率以帮助民主党人。倘若特朗普公开批评本周的利率决策，市场可能因此受挫。同时，这还将引发一个严肃的话题：特朗普打算如何处理与美联储的关系。新当选的美国政要，尤其是总统，通常会避免批评美联储短期利率决定，而强调保持货币政策决策独立性。

Marketwatch的报道将特朗普形容为美联储无法忽视而又难以处理的问题。报道分析说，特朗普政府可能在明年年中之前开始对美联储施加影响力。美联储理事会目前尚有两个空缺席位，外界认为特朗普上任后将很快宣布提名人选。而对于耶伦本人来说，她在美联储的任期还有14个月就将结束。共和党内部人士认为，特朗普给耶伦连任机会的可能性很小。不过分析人士也指出，耶伦可能不会提前离任，并且坚持她的政策理念直到离开岗位。

美联储官员本周可能回避与特朗普政策相关的问题。美联储已经表达出了置身于大选政治之外的意愿。比如，其9月和11月的议息会议纪要中并未提及大选。报道称，耶伦希望避免英国央行行长卡尼（Mark Carney）近来的遭遇。由于在脱欧公投期间和之后发表的言论，卡尼遭到了“脱欧派”的抨击。同时，美联储官员们也不愿激起国会中一些共和党人的反应，因为他们正急切希望限制美联储权力。

《华尔街日报》说，美联储官员们在近来的公开言论中已经明确表示，他们在重新思考政策之前会等待并观察特朗普以及共和党控制的国会将带来怎样的政策变化。这意味着，美联储对于2017年加息两次、每次加息25个基点的预期可能暂时不会有太大变化。