尽管债券市场长达30年的牛市可能正在走向终结，但垃圾债投资者们依然不愿退场。

《华尔街日报》9日的报道说，美国高风险公司利润走强之势正在提振投资者对于垃圾债涨势的信心，他们认为涨势能够持续地更久一些。据美银美林（Bank of America Merrill Lynch）统计，在经历了连续六个季度同比下滑后，低评级公司的利润在2016年第二季度增长了14%，第三季度增长72%。同时，能源行业破产潮过去之后，违约数量已经有所减少。

接受《华尔街日报》调查的六家大型投行中，有四家预计2017年垃圾债将实现正回报。其中，摩根大通（J.P. Morgan Chase）预计回报率为8%，富国银行（ Wells Fargo）预计回报为5%到6%，美银美林预计回报为4%到5%，而高盛（Goldman Sachs）预计回报为3.2%。

垃圾债市场在2016年表现上佳。彭博巴克莱美国企业高收益指数（Bloomberg Barclays U.S. Corporate High Yield Index）去年上涨17%。这是自2009年以来的最大涨幅，同时也高于美国三大股指的涨幅。该指数所代表的回报率还高于投资级企业债券和美国国债。上周四，垃圾债平均收益率为5.86%，而10年期美国国债收益率低于2.5%。目前做空美国国债的资金量创下了纪录新高。许多投资者看好垃圾债的另一个原因在于，股市估值被普遍认为偏高。

不过，垃圾债可能面临的一个重要风险在于，若是美联储加息速度快于预期且公债收益率大幅上涨，那么垃圾债的价格可能会下跌。那些评级较高而收益率较低的债券尤其如此。

美联储去年12月实施了金融危机以来第二次加息。让投资者感到意外的是，美联储同时上调了对明年加息次数的预期，从9月时预计加息两次增加至预期加息三次。有分析指出，美联储更为“鹰派”的立场是对更高通胀预期做出的反应。由于美国经济有所改善，并且候任总特朗普（Donald Trump）承诺加大财政开支，投资者普遍预计通胀水平将大幅走高。

债券市场的另一个趋势充分显示出利率水平上升的预期。《金融时报》的报道说，在2017年刚刚开始的几天里，银行等金融机构为了赶在利率水平走高之前控制借贷成本，纷纷涌向债券发行市场。据Dealogic统计，2017年迄今为止的企业债发行总规模已经达到730亿美元，而其中420亿美元是银行债券。

另一方面，由于第四季度财报发布季即将到来，并且大部分美国银行的盈利能力有望改善，投资者对于这类债券兴致盎然。利率水平走高有助于提升银行的贷款收入，同时新一届美国政府有望实行减税政策并放松监管。

不过，利率水平走高可能会是一个缓慢的过程。界面新闻此前报道，资深投资顾问路易斯·山田（Louise Yamada）认为，利率周期从历史角度来看一般持续时间很长，通常为22年到37年。美国上一个利率上升周期从1940年开始，到1981年才完成。这一个上升周期将会是更加缓慢的周期。她认为10年期美国国债收益率很有可能需要多年时间才能重新达到5%。