作者：王殊同

日前，三板手游公司柠檬微趣（838966）发布2016年年报，据披露数据显示，在2016年其营业收入与上年同比增加281.43%，归属于挂牌公司股东的净利润为6091万，毛利率高达97.71%。

而柠檬微趣之所以能保持如此高的营收比及毛利率得益于其推出的一款消除类休闲游戏——《宾果消消消》，其不仅是2016年营收的主力，在2015 年柠檬微趣 5077 万的总收入、247 万的净利中82.14%都来自于《糖果萌萌消》（《宾果消消消》的曾用名）这款三消手游。

虽然，经过市场验证及用户体验都证明了《宾果消消消》的实力及生命力都相当强悍，但作为已征战手游沙场近三年的产品，即使有一个用心的团队在不断地“补漏”及用创新来为其输血，依然不能忽略仅靠一张“王牌”支撑柠檬微趣市值所存在的风险。毕竟，在平均每天都有三款同质产品诞生的三消游戏领域，《宾果消消消》能否一直领跑、让柠檬微趣保持稳健的业绩增长都有很大的不可预期。

《宾果》再次撑起2016年业绩

商标纠纷突显其实力的不可小视

据公开资料显示，柠檬微趣于2008年成立，是一家研发休闲消除类手机游戏的公司，目前其主要从事移动终端游戏的研发、销售及更新维护，核心竞争优势来自于较强的休闲游戏研发和运营能力。并于2016年8月登陆三板，金山软件、蓝港在线股份占比分别为4%、2.5%，其创始人齐伟以49.73%的股份为实际控制人。

从柠檬微趣成立至今，其先后推出了《梦幻蛋糕店》、《梦幻精灵谷》、《森林总动员》和《超级名模》等休闲手游；2014年1月与Disney联手推出奥斯卡获奖电影《冰雪奇缘》的同名手游； 2014年8月，发布自主研发与运营的《糖果萌萌消》。也正是《糖果萌萌消》的推出，使柠檬微趣找到了在手游市场立足的根本。

《宾果消消乐》是一款消除类的休闲游戏，在继承三消游戏经典元素的基础上，又进行了持续的创新。游戏分为糖果王国和蓝宝星球两个基本游戏模块，其中以糖果王国为主版块；同时推出“节奏工坊”，“丛林探险”和“浣熊任务”等游戏模式，深受用户欢迎。据悉，截止2015年底，《糖果萌萌消》付费总人数就已达29.42万人，付费总额1962.37万元，月均活跃人数达525万人次，玩家平均每月付费高达 642.72 万，付费用户的人均消费超过 51 元；2016年《宾果消消消》DAU由年初的约六百万增至年末的约一千万，增长约60%。

这款由柠檬微趣自主研发和运营的产品在努力维持市场冲击力的同时也身陷商标纠纷——在2016年底，另一款也颇具人气的消除类游戏《开心消消乐》的开发公司乐元素起诉柠檬微趣，称“消消乐”的知名度是其一手打造出来的，《宾果消消乐》用了与自己游戏相近的名称，误导公众，并提起诉讼，索赔1000余万元，不许《宾果消消乐》再使用与“消消乐”相近似的称谓和标志，但最终因双方各执一词且不接受调解而暂时没有当庭宣判。

据读娱君（ID：hanguoxingyule）搜索“消消乐”发现，目前带有相同字样的游戏很多，而且，国家商标局还核准了包括“开心消消乐”在内的一大批“消消乐”系列品牌，因此，此诉讼很可能要不了了之。在读娱君看来，乐元素公司和柠檬微趣的诉讼案也从侧面表明，在目前的三消类游戏领域，《宾果消消消》的实力已对《开心消消乐》产生了更大的威胁。而之所以如此，或在于柠檬微趣公司在精良制作基础上的不断改良。

持续微创新增加用户黏性

《宾果》的惊艳还会保持多久

据专业App Store数据分析平台ASO100数据显示，虽然《开心消消乐》的综合数据排行更靠前，但《宾果》从2015年初的位列百名以外到逐渐与其比肩，足以见得，柠檬微趣对此款主力游戏的投入与付出。（下图为读娱君截取的两款游戏最近十天的排行数据图）

在柠檬微趣的2016年报中亦透露，“对《宾果》游戏版本进行了12次的更新升级，并一直在开发新活动关卡”，可见，其开发团队一直坚持在产品中增加更有趣的玩法来保持《宾果》的新鲜和有趣，进而不断加固用户粘性。而且，除了用微创新为产品增加活力，柠檬微趣的产品运营能力也是值得一提——集中主力瞄准目标用户，其不仅在2016年的火爆网剧《鬼吹灯之精绝古城》中植入，还和集聚90后、00后受众较多的湖南电视台合作，聚焦热点和广大受众，从而被迅速传播攻占市场。

柠檬微趣的CEO齐伟曾表示，“我一直渴望做海量用户使用的产品”。而就目前《宾果》已成为千万DAU产品，也直接证明了柠檬微趣的实力。只是，作为近年来唯一的营收主力，《宾果》虽带来惊艳的业绩，却无疑是单腿行走，在同质产品层出不穷，竞压更加激烈的当下，柠檬微趣所面临的压力也不难想象。

柠檬微趣作为在休闲游戏领域中深耕近十年的公司，自然也深知自身所面临的风险，而这也在本次年报中有所披露：

一、对单一游戏过于依赖的风险。据悉，从2014年《宾果》上线，一度是柠檬微趣的营收主力，虽然在全力延长其生命周期，但当用户热度减弱或被其他游戏所取代，面临的将是业绩的大滑坡。目前，《宾果》的很多用户反映“新玩法更新太慢，不能直接微信登录同步好友；金条太贵，不能替换；希望有新的类似的游戏等”，因此，开发新的产品已是迫在眉睫。

二、产品开发风险。随《宾果》版本的更迭，其创新的空间也会越来越小，一旦创新失败，面临的是用户暴跌；而且，作为主营产品，柠檬微趣一直在加大投入为其延长生命周期，那么，在其他游戏的开发上倾力多少，如果开发的产品不能成为爆款，压力将更大。而柠檬微趣也在本次年报中透露，“投入的研发资金较去年同期增长 69%，加快了新产品的开发，截至本年报披露日，新产品已在各渠道进行初步数据测试。只是，新产品能否保持《宾果》的市场冲击力只能拭目以待。

一款优质产品就是一家公司赖以生存的基础，也是其最大的核心竞争力，而对于正全力拥抱资本市场，计划IPO的柠檬微趣而言，能否开发出另一款“宾果”对其未来的资本之路显得尤为重要。

布局国内、外市场

资本动作频频的柠檬微趣打的什么牌

柠檬微趣于2016年8月挂牌三板后，在11月即公布IPO计划，并开始接受招商证券（600999）IPO辅导，拟在创业板上市。而从挂牌三板至今，柠檬微趣一连串的资本动作掩不住其对资本市场的更大野心。

2016年8月挂牌三板。

2016年9月，公司收回《JellyBlast》的海外运营代理授权（于2014年将其海外发行权交由猎豹）。同月，在美国西雅图设立了全资子公司MicrofunInc，开始深耕海外市场。

2016年11月，投资设立全资子公司北京柠檬微趣网络科技有限公司。同月，发布IPO计划书。

2017年1月4日，完成挂牌以来的第一次定增，以9元/股，发行84万股，募集资金756万元，认购方是控股股东、实际控制人齐伟。

2017年1月9日，柠檬微趣公布股票定增方案，拟以26元/股，发行216万股，募集资金5616万元，融后估值高达13.26亿元，而认购方为红杉盛德。

2017年1月24日，红杉盛德再次通过协议转让方式，以26元/股的价格，受让原股东金山软件所持有的柠檬微趣192万股，合计成交额4992万元。

而从这一系列资本动作中能看出两点：

一、在国内外开设子公司，加大投入、布局国内外市场，同时也表明其对正预测的游戏有较大信心。

二、拥抱资本市场，为体量的再次升级做准备——在2015年8月，金山软件以1600万入股，占4%的股权，彼时，柠檬微趣估值仅4亿；而经过近期连续两次定增一次转让，其估值直接上升至13.26亿（以26元/股，总股本5100万计算）。

虽然，以目前柠檬微趣的估值而言，其体量完成进一步升级，但是其在游戏行业的格局中依然偏于一隅，在没有事实证明开发出可替代的下一款“宾果”之前，无论上市成功与否，柠檬微趣的持续盈利能力或都将受到质疑。同时，值得注意的是，一直与柠檬微趣竞跑的乐元素也进入IPO辅导期，欲于A股上市，届时，在三消类游戏市场或将迎来一番更激烈的龙虎斗。

*本文为读娱原创文章，转载请注明出处