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机构评4月PMI数据:供需两端齐走弱 警惕经济下行风险

分析师认为,随着政策的不断收紧和监管趋严,企业景气度将会回落,将给经济增长带来压力。

国家统计局周日发布的数据显示,4月中国制造业采购经理人指数(PMI)为51.2%,较上月回落0.6个百分点,是去年11月以来最低。当月,非制造业PMI较上月回落1.1个百分点至54.0%。

统计局认为有四方面原因导致PMI回落:一是市场供需增速均有所放缓;二是高耗能行业景气度降至收缩区间;三是受国内外大宗商品价格波动和部分行业供求关系变化等影响,价格指数明显回落;四是进出口扩张速度有所放缓。

以下是分析师对4月PMI数据的点评:

民生证券

这是2月以来,制造业PMI首次回落。作为先行指标的PMI出现回落,预示本轮短期繁荣周期可能已经见顶,需警惕经济下行风险。

从数据来看,目前内外需双降,需求下滑。新订单52.3%,下降1个百分点;新出口订单50.6%,下降0.4个百分点。国内方面,地产投资因调控收紧将向下调整,基建因一季度财政收支出现赤字从高位回落。国际因素方面,美国反倾销政策的持续,朝鲜半岛局势紧张都影响了外需。

从实体经济看,预计二季度地产投资将出现下滑,基建或继续回落,需求进一步下滑。从金融体系看,去杠杆、防风险仍是主线,监管收严,短期内难见转向,货币政策中性稳健,流动性偏紧。

招商银行

尽管制造业PMI连续九个月处于扩张区间,但二季度开局指数明显回落,表明制造业可能已经过了短期景气的高点。

当前,防控金融风险是政策重心,流动性环境、融资成本以及企业预期难免受到负面冲击。大型企业PMI跌至过去八个月以来的最低水平,显示稳增长政策力度明显下降,短期内经济下行压力加大。

值得注意的是,4月消费品制造业PMI为52.2%,比上个月微升0.1个百分点,继续维持上升趋势。这显示投资需求回落后,居民消费需求依然稳定,这是年内经济保持相对稳定的重要力量。

西南证券

4月制造业PMI结束连续两个月的回升,企业景气度出现明显回落,显示经济景气状况出现拐点,经济增速高点或许已经过去。

需求放缓是指数回落的主要原因。4月PMI中生产指数较上月下跌0.4个百分点,生产并未出现扩张;而新订单指数较上月下跌1个百分点,显示工业品价格回落主要由于需求放缓,而非供给扩大。随着政策趋紧,需求放缓将带动企业景气度持续回落。

近期召开的政治局会议显示,政府无意追求更高的经济增速。未来政策将趋紧,监管将继续加强。这将限制金融机构对实体经济资金投放能力,减少实体经济资金来源,进而对需求形成抑制。企业生产和需求均面临持续下行压力,经济增速高点或已经过去,进入逐步放缓阶段。

交通银行金融研究中心

制造业三大订单指数全部下降,市场需求走弱。生产指数出现近四个月首次回落,制造业生产有所放缓。受大宗商品价格下降的影响,主要原材料购进价格回落。4月钢材价格显著下降,工业产品价格冲高回落,影响制造业生产经营活动预期。

非制造业PMI下降1.1个百分点,主要原因是近期服务业扩张势头减弱,而建筑业扩张势头仍在加快。

近期供需两端齐走弱、价格齐下降,经济增长动能有所减弱,一季度回暖的势头可能难以维持,二季度经济增速或将放缓。

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