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一汽轿车再次“恳请”推迟整体上市计划

与最初提出承诺时的2011年相比,一汽股份下属两家子公司的经营情况变得更加糟糕了。

图片来源:视觉中国

“明明说好是三年,可三年之后又三年,三年之后又三年,就快十年了老大!”这句影视剧里的台词或许可以用来表达当前一汽轿车股东们焦躁、不忿的心情。

近日,一汽轿车在发布《2017年第一季度报告全文》的同时,再度恳请一汽轿车股东大会同意将一汽股份整体上市的承诺延迟三年。这已是一汽轿车第二次发出“恳请”。

上一次“恳请”发生在2016年6月。一汽轿车和一汽夏利发布了《中国第一汽车股份有限公司变更承诺事项履行期限的公告》,其中写道“一汽股份原计划在五年内解决其与子公司一汽轿车、一汽夏利同业竞争的承诺无法履行,恳请股东大会同意其将承诺期延迟三年作为过渡。”

当时,以深圳明曜投资管理有限公司为首的中小股东们对此提出反对。反对的原因是,2011年6月,一汽股份曾承诺过五年内解决下属一汽轿车和一汽夏利的同业竞争问题。由于一汽股份并没有兑现承诺,股东们斥责其缺乏责任。

不过,在2016年6月27日的一汽轿车股东大会上,一汽股份变更“解决同业竞争”承诺事项履行期限的议案未获其股东大会通过,其中反对票占到97.2561%。“延期三年”这一决议被否决。

中小股东虽迎来了短暂的胜利,但事情并没有朝他们希望的方向发展。

今年5月,一汽轿车故技重施,再度恳请将一汽股份整体上市延期三年。而这次,因为有了“业绩”,他们显得底气十足。

一汽轿车第一季度财报显示,公司在1-3月实现营业收入70.73亿元,同比增长65.65%;汽车整车行业平均营业收入增长率为22.28%;归属于上市公司股东的净利润1.62亿元,同比增长138.22%,汽车整车行业平均净利润增长率为14.94%。

各项指标上,其销售新车的毛利率达到了25.52%,13年来历史最高值。资产负债率大幅下降,经营活动现金流转正。似乎一汽轿车已经进入一个上升期。

进一步探究,一汽轿车利润上升主要来源于3个方面:一汽马自达突然崛起、一汽红旗剥离公司、投资收益大幅增加。

自去年下半年推出新阿特兹和紧凑级跨界车CX-4以来,一汽马自达势如破竹。该品牌1-4月份累计销量39,662辆,其中4月销量9,530辆,同比增长100.5%。

一汽轿车的财报中显示,一季度一汽马自达销售公司实现利润10245.21万元,而上一年同期则是亏损188.17万元,同比暴增5544.66%。另外,一汽轿车的投资收益为9742.52万元,比上一期的6,566.13万元大幅增加了48.38%。

相比之下,一汽轿车自主品牌奔腾虽然造出了一款月销7000辆左右的X40,可这款车对利润的贡献寥寥无几。

一汽要实现整体上市的另一个关键角色——一汽夏利更是走得跌跌冲冲。

2016年,这家公司净利润1.62亿元,同比增长799.23%。如果看归属于上市公司股东扣除非经常性损益净利润的话,数据则为亏16.76亿元,较上年同期下降了41.86%。

一汽夏利2016年之所以实现了净利润为正,是因为向一汽股份出售了天津一汽丰田15%的股权,这笔资产的处理使得一汽夏利当即收到了25.605亿元的现金支付。

2017年2月10日,一汽股份还支付了一汽夏利一笔与转让天津一汽丰田有关的2332.52万元的经常性往来款项。

2017年第一季度,一汽夏利数据流终于回归“正常”。净利润为亏损2.66亿元,同比下滑59.29%,营业收入同比下降37.46%。

营业收入下降的主要因素是整车销量减少。另一方面,去年卖出一汽丰田股权这一杀鸡取卵的做法也使得一汽夏利今年一季度投资收益减少58.14%。

实际上,2016年财报发布后,一汽夏利就收到了深圳证券交易所下发的《关于对天津一汽夏利汽车股份有限公司的年报问询函》。问询函的大致内容是,一汽夏利2016年归属于上市公司股东的净利润1.62亿元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-16.76亿元,同比下降 41.86%。在持续亏损的状态下,2016年一汽夏利出售一汽丰田15%的股权后,实现扭亏为盈。那么是否有办法在不变卖股权的前提下实现扭亏为盈?

对此,一汽夏利在回复中谈到,近年来消费升级的趋势猛烈;市场结构发生了很大变化;SUV、新能源等产品市场快速增长。而公司产品所处的经济型轿车细分市场却呈现负增长的局面,因此产销出现了下降。

4月份一汽夏利合计销售汽车1,663辆,与去年同期相比下降了57.28%。其中,夏利系列、威系列和骏派系列4月份分别生产了1296辆、360辆和3辆,同比分别下降16.81%、43.57%和99.84%。

同时,一汽夏利还表示,公司正在加快产品结构调整的步伐和投入的力度加大才导致了亏损。未来将陆续推出A级电动车、骏派D60改款车、 U066轿车、A-SUV等新的车型,优化产品结构,丰富产品线,甚至今年拟投入约9.1亿元用于技术改造项目和更新改造项目。

概括而言,因为产品落后,所以销量下滑;因为开发新品,所以亏损加剧——看上去理由充分。不过,以结果论成败的市场从来不需要理由。

一汽夏利从2011年25.3万辆的销量巅峰到如今单月1663辆的表现,等待它的只有两条路,要么与一汽轿车整体上市,要么退市。现在看来,第一条路遥遥无期。

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