文 | 涌流商业 李伟

汉堡王中国业务寻找买家8个月之后，迎来了实质进展。

11月10日，CPE源峰宣布与汉堡王品牌所有者餐饮品牌国际集团（Restaurant Brands International，RBI）达成协议，双方将成立合资企业（“汉堡王中国”），开启汉堡王在中国市场的下一阶段增长。

CPE源峰将向汉堡王中国注入3.5亿美元的初始资金，用于支持其餐厅门店扩张、市场营销、菜单创新以及运营能力提升，把握中国这一全球增长最快的消费市场机遇。

在本次交易中，汉堡王中国旗下全资关联企业将签署一份为期20年的主开发协议，该协议将授予其在中国独家开发汉堡王品牌的权利。交易完成后，CPE源峰将持有汉堡王中国约83%的股权，RBI将保留约17%的股权。

自创立初期，CPE源峰持续深耕连锁消费服务领域，相关领域投资金额累计约100亿人民币，先后投资了包括蜜雪冰城、爱尔眼科、老铺黄金、泡泡玛特、美丽田园、雍禾植发、丝域养发在内的多家行业标杆企业。

CPE源峰将在投资后为汉堡王中国全面赋能，重点覆盖产品升级迭代、品牌营销升级、线下门店拓展、线上渠道重构、数字化体系建设及财务优化等关键运营环节，助力其实现跨越式成长。

根据整体规划，双方计划将汉堡王在中国市场的门店规模从目前的约1250家，拓展至2035年的4000家以上，并实现可持续的同店增长。

CPE源峰董事总经理毛卫表示：

“汉堡王是全球知名品牌，长期以来备受中国消费者青睐。此次投资彰显了我们对汉堡王在中国长期增长潜力的信心。依托我们在中国的深耕和对本土消费者的深刻洞察，我们致力于让更多中国消费者品尝到汉堡王独具特色的火烤汉堡。”

RBI首席执行官乔什·科布扎（Joshua Kobza）表示：

“中国仍是汉堡王在全球范围内最具吸引力的长期增长市场之一。近期投资及此次成立的合资企业彰显了我们对中国市场的信心。CPE源峰资本雄厚且经验丰富，不仅具备卓越的领导力，更在消费及餐饮领域积淀深厚，是助推汉堡王中国开启新篇章的理想合作伙伴。”

该笔交易预计将于2026年第一季度完成，具体时间依监管审批程序进展而定。

不久前（10月28日），彭博曾援引知情人士消息称，私募股权公司红杉中国HSG和CPE源峰都在竞购汉堡王中国业务的控股权。

10月30日，母公司RBI集团的业绩会上，首席执行官乔什·科布扎（Josh Kobza）曾透露，9月，他与CFO Sami Siddiqui、国际业务总裁Thiago Santelmo到过上海，会见了几位潜在合作伙伴。

“我们离开时，感受到了他们对品牌的浓厚兴趣，也看到了他们与我们在业务愿景上的契合度，这让我们倍感鼓舞。我们看到了重振这一重要市场增长的清晰路径，并坚信能够找到合适的合作伙伴，继续推动业务发展。”

当时，科布扎表达了欣喜之情，但没有透露谈判方身份，答案终于在今日揭晓。

RBI集团是全球最大的快餐店公司之一，以特许经营的方式进入各国市场，年销售额近450亿美元，在120多个国家和地区有32,000多家餐厅。集团旗下最大的品牌是汉堡王，另外还有咖啡Tim Hortons、炸鸡Popeyes、三明治Firehouse Subs。

2012年-2025年初，土耳其TFI集团全权代理汉堡王在中国的运营。最初餐厅拓展迅速，土耳其人用6年时间将汉堡王拓展到1000家餐厅，但2019年之后业绩放缓。中国汉堡王在RBI集团国际市场中表现垫底，集团高层不满。

2024财年结束后，RBI集团CEO乔什·科布扎对比过一组数据：1474家中国汉堡王的单店平均年销售额ARS仅为40万美元，同期表现最好的是法国汉堡王，ARS达到380万美元，西班牙和意大利汉堡王160万美元，澳大利亚近260万美元。

2025年2月，RBI集团结束了与土耳其人在中国市场的合作，以约1.5亿美元的价格收购了对方手中的股权。RBI集团还为该业务注入了约1.05亿美元资本，用于运营、聘请经验丰富的本地管理团队、加强市场营销；同时集团与摩根士丹利合作，寻找新的本地合作伙伴。

之后的半年多，汉堡王中国关闭一些未能盈利的餐厅，为重启增长奠定基础。科布扎的要求是，如果餐厅平均年销售额不足30万美元，意味着它对全系统销售额的影响有限，可以被清理。

年销售额30万美元约合日销售额5939元人民币，低于这一水平的门店被判定为难以实现盈利。

2024年底，汉堡王中国门店数为1474家，近期减少至1250家。

10月30日，CEO科布扎更新中国市场情况。在报表端，汉堡王中国业务的变动，在上季度带来了800万美元的营业收入同比下降，但科布扎对业务前景有信心：

“在中国，汉堡王取得显著进展，业绩再次超出预期。第三季度同店销售额增长10.5%，且增长势头强劲，单店经济效益也环比提升。业绩增长主要得益于市场营销的升级，包括全新脆皮鸡肉汉堡的上市、顾客对火影忍者主题活动的积极反响，以及外卖业务的持续增长。”

“在新成立的本地团队领导下，我们持续加强运营，为长期增长奠定更坚实的基础。汉堡王在中国取得的业绩进一步印证了我们对该业务的信心。”