今年上半年，中国房地产行业正加速穿越风险化解与发展转型的关键阶段。

2026年全国两会《政府工作报告》明确提出持续用力推动房地产市场止跌回稳，并强调因城施策优化房地产调控政策，释放出稳市场、促转型的积极信号。与此同时，国家金融监督管理总局近期进一步强调，要稳妥化解房地产领域风险，坚决守住不发生系统性风险底线，加快构建房地产发展新模式。在这一过程中，一批率先完成风险处置、恢复经营造血能力的企业，正成为观察房地产发展新模式的重要窗口。

以龙湖为代表的稳健经营型房企，更多体现的是信用修复逻辑。面对行业深度调整，企业持续强化现金流管理和运营能力建设。根据最新年报，龙湖2025年实现营业收入973.1亿元，其中运营及服务业务收入267.7亿元，占总收入比重进一步提升；有息负债较上年压降235.1亿元，融资成本降至3.51%，展现出较强的穿越周期能力。

以融创为代表的重组修复型房企，则体现了市场化、法治化风险化解思路。2025年，融创境内外债务重组取得重要进展，有息负债规模较上年减少714.1亿元，同期亏损明显收窄，企业经营逐步回归正常轨道。业内普遍认为，这类案例证明了大型房企债务风险具备市场化重组和有序化解的现实路径。

相比之下，更值得关注的是部分企业开始进入风险化解的“深水区”——即不仅实现债务重组或流动性缓释，更推动历史遗留风险的实质性收官。

佳兆业的实践具有一定代表性。

自2021年锦恒财富兑付风险出现以来，佳兆业积极采用现金兑付、实物抵债、财产权信托等多元化、市场化处置方案，全力推进兑付工作，截至目前，累计完成兑付金额超百亿元，整体兑付率接近满额，困扰企业多年的历史财富包袱得到了彻底的化解。无论是兑付完成比例还是推进效率，均处于行业领先水平，相关风险化解工作即将圆满收官。

除此之外，在债务重组方面，企业同样交出亮眼答卷。2025年佳兆业境外债务重组方案顺利落地，一举削减86亿美元境外债务，推动资产负债表完成结构性修复，净资产由负转正。财务结构的优化充分赋能经营发展，本年度公司归母净利润高达523.3亿元，彻底扭转此前亏损局面；资产负债率大幅回落28个百分点至89%，财务风险持续缓释，企业发展根基不断夯实。

业内人士认为，不同房企的风险化解路径各有特点。龙湖体现的是稳健经营与信用修复能力，融创展现了市场化债务重组的可行路径，而佳兆业则更多体现出历史包袱清偿、资产负债表修复与经营恢复协同推进的特点。

从行业演进视角看，这三类样本共同反映出一个趋势：房地产风险化解正从单纯解决流动性问题，逐步转向资产负债表修复、经营能力重建和发展模式转型。风险化解的最终目标，不再只是避免风险暴露，而是推动企业重新回归可持续发展的轨道。