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机构评6月贸易数据:下半年出口增速将有所回落

分析师对全球贸易复苏持乐观态度,但因基数抬升,预计下半年出口增速将有所回落。

图片来源:视觉中国

中国海关总署周四公布的数据显示,6月进出口增速双双好于预期。以美元计,6月出口同比增长11.3%,增速比5月加快2.6个百分点;进口同比增长17.2%,增速比上月加快2.4个百分点。当月实现贸易顺差427.7亿美元,上月为408亿美元。1-6月累计,中国出口同比增长8.5%,进口增长18.9%。

以下是各大券商研究机构对于最新贸易数据的分析点评。

兴业证券:出口中期面临潜在压力

分地区来看,对美国、欧盟出口扩张是拉动出口增速回升的最主要力量。6月制造业PMI出口订单和出口先导指数继续回升,指向短期内出口不悲观。但中期内出口可能面临多重压力。

一是来自美国的压力。6月出口的格局是对美出口快速增长,但从美国进口回落,对美贸易顺差走高,可能导致中美贸易谈判压力上升。

二是欧洲复苏的可持续性。欧洲经济周期相对美国具有滞后性,随着欧央行的货币宽松临近拐点,可能9月就会讨论退出QE,届时来自欧洲的需求也可能面临回落。

此外,出口价格回落,人民币升值。中国5月出口价格指数较4月回落1.5%,随着PPI回落,出口价格可能继续回落,以及中间价加入逆周期调节因子以来人民币对美元升值,都可能会压低出口增速。

中金公司:内需增长动能偏弱

按季节性调整后,进口环比下降0.6%,继5月出现8%的高增长后再度回落。分季度看,二季度进口同比增长14.7%,增速比一季度回落近10个百分点。季调后,二季度进口年化环比下降1.8%,比一季度的31%大幅放缓。

出口方面,6月海关公布的出口先导指数上升0.4个百分点至41.5,此前国家统计局公布的制造业PMI出口订单指数也大幅上升了1.3个百分点至52%。6月美国非农就业增加22.2万人,好于市场预期。下半年全球经济有望继续稳步增长,预计出口延续向好势头。

当前进口增长动能弱于出口,随着进口价格基数上升,进口增速将进一步回落。

华创证券:下半年出口增速将有所回落

6月进、出口同比分别较前值提高2.6和2.4个百分点,已连续两个月增速回升,似乎表明二季度内、外需均有所改善。但按季节性调整后,却是另一番景象,3月高点过后,进出口都已连续三个月增速回落。通过和出口交货值以及全球制造业景气度的交叉印证,我们认为季节性调整后的同比能更为准确的反映趋势性变化,初始的同比增速受季节性因素扰动较大。

展望后市,基于欧美杠杆修复相继完成,我们对贸易复苏的持续性持乐观态度,但仅就年内而言,结合基数抬升和全球PPI的下行,预计三四季度出口增速将有所回落。

方正证券:贸易条件将逐渐趋于改善

6月进出口双双大幅超预期。全球经济U型复苏,出口有望延续改善,但中美贸易战等风险仍需关注。贸易顺差连续四个月增加,有利于支撑人民币维稳、改善国内流动性。

在大宗商品、原材料价格同比大幅上涨带动下,上半年以人民币计价的中国进口价格总体上涨12.7%,而同期出口价格仅上涨5.6%,导致贸易价格条件指数降至0.94,名义上贸易条件处于不利区间,但随着原材料价格上涨逐步传导到工业制成品出口,未来中国贸易条件将逐渐趋于改善。

交行金融研究中心:贸易回暖将对经济增长形成重要支撑

虽然贸易保护主义和贸易摩擦形势依然严峻,国际市场需求可能并不稳定,未来出口仍存隐忧,不排除出口增速放缓的可能,但全年出口形势将会显著好于过去两年,出口回暖成为一大亮点。

大宗商品价格恐难以持续上升,价格对进口数据的抬升作用减弱,投资走弱将影响进口需求,下半年进口增速可能回落至个位数。

贸易顺差比去年同期有所减少,并不影响贸易项对经济增长的拉动作用增强。受到投资放缓特别是房地产投资可能下降的影响,下半年经济增长动能可能有所走弱,而进出口贸易回暖将对全年经济增长形成重要支撑。

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