华泰证券：本轮输电配价调整利好跨省新能源外送、高压侧储能

华泰证券指出，本轮输配电价第四监管周期调整呈现“压高抬低、降损稳基”的结构性特征，本质上是“准许成本+合理收益”监管框架下，电网效率红利向高压大用户和跨省绿电外送场景倾斜的政策安排。全国层面看，两部制电量电价全档位下行（1~10kV至220kV+降幅2.6%~7.6%）、线损率全面优化（加权平均下降0.46pp）、基本电费保持稳定（±1%以内），三者叠加为大工业用户打开了“输配电量电价+线损”双重降本窗口；而单一制中低压微涨（1.0%~1.6%）则对分布式工商业储能构成轻微成本压力。多数区域电网上调电量电价核心是回收新建特高压成本，而多数省级送出输电电价下降则是运营进入成熟期、让利给省间交易，整体上三北地区以及四川、云南的外送电落地电价竞争力有所增强，有助于促进新能源跨省消纳。华泰证券判断，本轮调价利好跨省新能源外送、高压侧储能。