文 | 红餐网 小澜

编辑 | 王秀清

喜茶又出手了。

企查查显示，喜茶（深圳）企业管理有限责任公司近日新增一笔对外投资，标的是上海椿田见餐饮管理有限公司——茶饮品牌“椿田熟成茶行”的运营主体，持股比例5%。这是喜茶自2022年底控股苏阁鲜果茶以来，时隔三年多首次在公开市场上再次落子。

被投品牌的创始人林茗娟，与喜茶算是老相识。2021年，她创办的和気桃桃就曾拿到过喜茶的投资。五年后，喜茶再次加注这位茶饮老兵，只是这次的故事新主角，换成了“熟成茶”。

01 436天开出100家店，“熟成茶”是什么来头？

椿田熟成茶行诞生刚满一年多。2025年4月，它的首店开在上海新天地时尚二期B1层。门店复古南洋风的装潢里，深色木质茶罐柜最为显眼。菜单上20+款产品，几乎都绕不开“熟成”这个前缀——黑武士熟成薯丸、熟成普洱鲜奶茶、熟成港式鲜奶茶、香草籽熟成锡兰可可、熟成华美芭乐茉莉……

图片来源：小红书截图

“熟成”指把茶叶放在特定温湿度下渥堆发酵，让茶多酚等物质缓慢转化，涩感降低，口感趋向醇厚。就像精品熟成牛肉经过时间沉淀后风味更佳一样，茶叶也需要这样一个“陈化”的过程。

品牌方还有一个更通俗的说法：对肠胃更友好。消费者未必会深究技术细节，但“熟成”二字的小众程度本身具有一定吸引力，也更容易让人联想到“精品”“讲究”这类词，契合当下年轻人对“有讲究的茶”的审美偏好。

椿田在产品上做了一个并不复杂但很聪明的设计：人气茶底不固定，给顾客三四种选择——熟成普洱、熟成港奶、熟成泰奶，或是常规的茉莉、红茶。这在多数品牌“一款产品只配一款茶底”的行业惯性里，算是少见的灵活。价格则定在17到25元，与喜茶的价位带几乎重合。

图片来源：大众点评截图

大众点评上，不少消费者冲着明星产品“800次手打鸳鸯”去打卡，其中“比传统港奶更丝滑”“茶底选择多”“非常醇厚浓郁”是高频评价。门店设计也成了谈资，有人形容它“更像高端药房或精品香水店”，不像传统奶茶店。

过去一年多，椿田跑得不算慢。品牌宣称，436天的时间里开了100家店，覆盖47座城市、累计售出超 600万+杯熟成茶、会员突破60万+人。“椿田熟成茶行主理人”账号发文称，今年1月南京德基广场店和北京合生汇店的单月营业额，均破120万元。该消息在业内传开，进一步推高了它的声量。

02 奶茶店们，都在造词玩概念？

把椿田放到2026年新茶饮的大图景里看，它只是一个切片。

上半年，茶饮行业几乎每个月都在造新词。泰奶、港奶、特调、柠檬奶、熟成茶轮番占领过热搜榜，概念一个接一个往外冒，且都带着“翻红”“爆发”“趋势”的标签，然后迅速被同行复制，变成大部分茶饮品牌菜单上又一个相似的单品。

泰奶是其中跑得最猛的。几乎和椿田的诞生同一时间，泰柯茶园在去年4月开出首店，一年多时间在全国111个城市铺了超过300家门店。OT另茶、OUO泰茶、Black Tree等品牌也一拥而上。热潮来得快，同质化来得更快，在市场上一下子挤满了用红茶基底的泰奶后，大家又急急忙忙往“绿”里找差异。泰式绿茶的产品陆续出现在各家菜单上，试图用基底换色打破千杯一味的困局。

图片来源：Tamkoko泰柯茶园官方账号

港奶的热度则几乎绑在椿田一家身上。自它诞生，再加上7-11与兰芳园这类头部品牌与老牌港奶的联名动作，“港奶翻红”的说法开始在业内流传。不过，对比泰奶，港奶并未批量抛出品牌，热度更多停留在各大品牌的新品中。

柠檬奶也在近几个月迅速走红。喜茶、霸王茶姬、爷爷不泡茶等连锁品牌接连上架，销量、话题度都很高，甚至让店员忙到“捶碎雪克杯”。

还有茶特调，它不像上述几种品类那样有明确的风味标签，更像是一种产品思路：以“茶”为主体，通过创新融入各具特色的原料进行特别调制。去年开始，喜茶率先推出雪毫茉王芭乐、奇兰苹果杏等近20款茶特调产品。

而后，一批品牌跟进布局，霸王茶姬今年4月推出“走走系列”茶特调；奈雪的茶在深圳概念店首发康普茶特调系列；茶百道、乐乐茶、爷爷不泡茶也相继推出了焦糖可可特调、冰摇抹茶特调、金果大红袍茶特调等产品……到目前，茶特调几乎已成了头部品牌的标配赛道。

图片来源：小红书截图

熟成茶在其中最特殊。它没有泰奶的产地标签，也没有柠檬奶那种特别的口感，目前喊这个概念的主要是大陆的椿田和台湾的可不可。今年3月，做了18年熟成红茶的可不可，正式更名为“可不可熟成茶行”，把熟成工艺从红茶延伸到了全茶系。

把这些概念摆在一起，新茶饮行业的一个深层问题就浮出来了：品牌越来越会造概念，却越来越难建立差异化护城河。

泰奶从翻红到同质化，不过一年；柠檬奶从街头暗号变成全国爆款，速度更快。整体来看，现在的新茶饮市场不缺概念，缺的是能把概念发展成成熟品类的耐心。

泰奶、港奶也好、茶特调也罢，品牌们在造词这件事上越来越熟练，但概念的走红周期却越来越短。消费者被反复投喂各种新名词，打卡完一轮又一轮，但真正能让他们持续复购的产品，似乎并没有变多。

在这个背景下再回头看喜茶这笔投资，思路会清晰很多。喜茶投的不是港奶翻红，这个趋势本身还站不太稳；也不是椿田现有的门店体量，百家门店在茶饮行业还算不上什么，它赌的是熟成茶这个概念的可能性。

概念负责制造第一次购买的理由，口感才是让消费者反复下单的原因。新茶饮的故事，不能只靠造词讲完。