近日，鱼跃医疗（002223.SZ）披露2026年三季度报告。其中，公司第三季度实现营业收入20.42亿元、归母净利润2.88亿元，同比分别增长8.28%、9.55%；扣非归母净利润2.76亿元，同比增长8.06%，三项核心指标均实现同比增长，释放出经营改善的积极信号。

谈及第三季度业绩的增长原因，鱼跃医疗指出：“第三季度公司国内线上业务延续增长趋势，线下业务调整已近尾声，各产品线新品迭代落地；外销营收占公司总营收比例逐季提升，属地化战略有序推进。”新品供给与海外运营的进展，让“全球化、数智化、穿戴化”三大战略的落地路径更加具体，也为观察公司后续成长提供了更清晰的业务线索。

属地运营推动多品类出海

在全球化战略持续深化的背景下，海外市场在鱼跃医疗业务中的分量正在提升。公司在近期投资者交流中表示，其外销营收占总营收的比例逐季提高，属地化战略有序推进。随着多个品类进入不同市场，海外经营对注册、交付和服务能力的要求也在增加。

围绕这些需求，近年来鱼跃医疗持续加大海外人员配置，搭建前台与中台协同运营体系：一线业务团队深耕渠道与市场、对接客户需求，中台提供法规注册、物流交付及售后服务等专业支撑。市场开拓与交付、服务相衔接，提升了需求响应速度与综合服务效率，也使全球化布局由渠道覆盖进一步向本地运营深入。

产品推广方面，呼吸治疗业务是鱼跃医疗全球化布局的重点领域之一。公司介绍称，该板块第三季度实现同比增长；在美国市场，业务规模仍处起步阶段，增速相对较快，公司正与Inogen有序开展合作，计划借助其渠道拓展美国市场并加强供应链合作，继续完善产品准入与市场运营能力。

值得注意的是，鱼跃医疗在美国市场的产品布局已取得重要进展。10月26日公告显示，公司全资子公司苏州鱼跃医疗科技有限公司的无创呼吸机BreathCare PAP III（YH-390N）正式获得美国FDA 510(k)许可，具备进入美国市场的准入资格。这一进展不仅与上述合作布局形成衔接，有助于推动产品导入、渠道拓展及本地服务协同落地，还将进一步推动呼吸治疗业务成为鱼跃医疗深化美国市场布局、培育海外增长的重要支点。

CGM作为另一个海外重点拓展板块，则处于逐步铺开的阶段。前三季度，公司CGM业务持续增长，当前增量主要源自国内市场。Anytime 4、Anytime 5系列于2026年初取得欧盟MDR认证后，相关产品的海外销售布局正逐步展开。同时，公司亦在重点开展后续迭代产品管线的注册、渠道及服务配套筹备，为后续长期海外推广做好铺垫。

急救业务也体现出产品与全球渠道共同推进的成效。鱼跃医疗表示，前三季度急救业务实现快速增长，主要得益于产品矩阵日益完善、海外多地注册证落地及营销渠道有效拓展。公司后续将继续推进各地区和国家的产品注册，依托普美康的技术积累与品牌口碑拓展全球销售渠道。

分析人士称，从现有核心产品的市场拓展，到后续临床管线的准入准备，鱼跃医疗正在将海外渠道、注册与服务能力沉淀为更完整的运营体系，未来随着呼吸机、动态血糖仪等重点品类逐步导入，这套属地化能力有望为国际业务的持续拓展提供长期支撑。 

健康管理布局拓展成长空间

2026年前三季度，鱼跃医疗研发费用4.47亿元，同比增长0.54%，占营业收入的6.76%。目前公司已形成“技术预研—平台转化—产品研发”三级研发体系，将前沿技术探索、共性平台建设与面向市场的产品开发相衔接，推动技术储备向具体产品转化。

8月上市的Watch A1血压健康手表，则是这一转化路径的代表性产品。作为国内市场电子血压计的第一品牌，鱼跃在血压监测领域积淀深厚，围绕关键零部件、核心测量技术与智能算法持续迭代，形成了从研发到规模制造的能力基础。由家用血压计走向腕间终端，成熟品类的专业积累正在延伸至新的使用场景。

据悉，Watch A1采用示波法气囊测量与PPG光学监测相结合的双路方案，支持单次、24小时动态及夜间三种血压监测模式。其血压监测功能已取得Ⅱ类医疗器械注册证，适用于成人在静止状态下测量相关指标。专业测量能力与腕戴形态相结合，使不同时段的血压记录更便于融入日常生活。

谈及对研发设计的考量，鱼跃医疗副总裁荆伟在近期采访中提出了“对用户有价值，对临床有意义”的观点，并进一步指出，通过在技术上采用结合个体情况加压的腕部气囊方案，使得Watch A1能够实现长期、周期性的血压记录，为用户自我管理与医生观察提供有价值的参考。

既有血压业务的技术、品牌与用户认知，可以为新品培育市场提供基础；腕间终端与配套应用的结合，则有望延伸鱼跃医疗在血压管理领域的产品与服务范围。围绕Watch A1、R3智能健康戒指等穿戴产品，公司后续还将进一步丰富型号，持续优化系统稳定性、功能完备性及产品形态，覆盖不同细分场景与用户需求。

硬件迭代之外，数智化建设正在承接产品使用中的数据与服务需求。在最新交流中，鱼跃医疗提出了积极推动“硬件+软件+数据”的健康管理生态体系建设规划，并表示未来将推进穿戴类、代谢管理类产品相关AI应用开发，开展健康数据采集、管理，并基于临床指南提供健康科普、指标解读和生活方式建议，使得穿戴终端与软件应用协同推进，成为公司延伸健康管理服务的重要路径。

此外，这一布局也与鱼跃医疗未来的研发重点相衔接。根据此前披露的规划，代谢管理和呼吸治疗将是研发资源重点投入的两大方向。在代谢管理领域，公司计划以CGM为切入点，逐步拓展尿酸、乳酸等监测维度，构建以生物传感器和可穿戴设备为基础的生态；安耐糖应用将作为代谢管理AI智能体平台，成为连接用户与硬件的核心入口。已有传感器、算法、规模化制造和用户运营能力，有望为多指标监测产品及相关服务的开发提供基础。

单季营收与利润同比转正，为鱼跃医疗的经营改善带来了新的观察信号。海外新品准入与属地运营的深化、研发驱动的穿戴新品及数智化应用的推进，正在共同拓展公司的长期空间。未来随着产品创新与市场能力进一步协同，公司有望将多年积累的技术、品牌和渠道优势，转化为面向全球市场及长期健康管理的持续成长动能。