中国10月份消费者物价指数(CPI)同比涨幅较上月回升0.3个百分点，并超市场预期，生产者价格指数(PPI)同比涨幅则持平于前值。分析师表示，短期内，受猪肉价格跌幅收窄的影响，CPI同比涨幅将继续回升，而PPI将在基数效应的影响下同比涨幅逐步回落。

国家统计局数据显示，10月CPI同比上涨1.9%，预期为1.8%，前值为1.6%；10月PPI同比上涨6.9%，预期为6.6%，前值为6.9%。

以下为市场人士分析：

招商证券：猪肉价格跌幅收窄将助CPI继续走高

10月CPI涨幅回升符合预期。非食品项同比涨幅与上月持平在2.4%，影响CPI同比上涨1.95个百分点，是CPI同比涨幅的主要支撑。另一方面，CPI同比抬升还受到食品项跌幅收窄的影响，其中猪肉价格同比降幅进一步收窄至-10.1%，猪价单项对CPI同比的拖累缩小至0.28个百分点。

10月PPI同比增速超预期，涨幅与上月持平，油价反弹贡献明显。生产资料价格同比抬升9.0%，其中采掘工业价格涨幅继续上行至14.7%，原材料与加工工业价格涨幅则有所回落。生活资料价格同比继续小幅抬升至0.8%。翘尾因素影响PPI同比上涨3.2个百分点，新涨价因素贡献3.7个百分点。

预计到年底CPI仍将维持缓慢上行趋势，四季度同比预计在2.0%，居民可支配收入的稳步提高是消费增速的最有力保障。从细项来看，猪价变动仍将显著影响CPI的走势，环保因素以及后续猪肉消费旺季的来临，将大概率导致猪价同比降幅继续收窄，从而减弱对CPI的拖累。

不过，全年CPI同比水平依然不高，难以对货币政策形成掣肘，货币政策仍将维持稳健中性。

国泰君安：预计明年一季度CPI涨幅回升至2.3%左右

10月CPI同比回升0.3个百分点，主要贡献来自非食品项，同时食品价格反季上涨，如猪肉价格仅小幅下跌，明显好于历史同期，蔬菜、水果价格上涨情况也不同于历史同期的下跌。

10月PPI表现好于市场预期。整体看，仍是上游行业涨幅较大。行业角度看，石油化工、有色系从上游采掘到中游冶炼、压延上涨明显，黑色系涨幅较弱，造纸行业则延续强势。

展望未来，CPI呈现回升之势，预计四季度CPI同比上涨约2%，2018年一季度回升至2.3%左右。PPI方面，年末基数效应显现，预计同比涨幅将有所回落，四季度可能保持在5.6%的水平，2017年全年在6.3%左右。

九州证券：非食品价格同比涨幅达到六年来最高水平

10月通胀数据再次走高，且小幅超市场预期，反映出通胀压力正逐渐显现，可能主要在于两方面因素。一是，经济走好及供给侧改革下，不少非食品行业通胀压力凸显，非食品价格同比涨幅为2011年以来的最高水平；二是，一直以来食品价格下跌形成的“价格洼地”，出现了一定的修复。两者共同推高了通胀水平。

10月PPI同比涨幅超市场预期，且在高基数效应下，表现依然强劲，主要与7月以来新一轮环保限产与供给侧改革大幅推高黑色、有色商品价格有关。从趋势来看，由于去年下半年开始PPI基数逐渐走高，未来随着大宗商品价格高位回落，PPI高点将逐渐显现。

从历史经验来看，CPI同比涨幅不超过2.5%，央行一般不会通过收紧货币来控制通胀压力。因此，从通胀上看，货币政策进一步收紧的概率较低，“不松不紧”是货币政策主基调。

交银金融研究中心：预计全年PPI涨幅将明显高于往年

今年通胀压力较为温和，截至10月，CPI涨幅已经连续9个月保持在2%以下，1-10月份累计同比上涨1.5%，为近几年低位。由于年末翘尾因素较低，预计全年CPI涨幅在1.5%左右的水平。

PPI环比回落0.3个百分点至0.7%，涨势明显放缓，但同比涨幅依然保持在6.9%的较高水平。造纸、化学制造、非金属矿制品等制造业产品价格升幅加快。由于去产能工作持续推进，加上近期环保限产力度加大，将对产品价格形成支撑。预计全年PPI涨幅约6.5%，明显高于往年。

西南证券：预计CPI同比增速高点在2.5%附近

10月CPI中食品分项价格保持平稳，环比零增长。一般来说，由于节日因素退出，10月食品价格通常会有所下跌，比如去年10月食品价格环比下跌1.0%，但今年食品价格反季节平稳，推升CPI同比增速约0.2个百分点。另一方面，油价持续回升也对CPI产生推升作用。

工业品价格环比有所回落，但回落速度较慢，这是因为油价上涨对工业品价格形成一定支撑。10月石油天然气开采业、石油加工炼焦和核燃料加工业PPI环比分别上涨5.1%和3.2%，是各行业中涨幅最为明显的。但随着需求持续放缓，工业品价格的主导因素可能由供给转移至需求，因而未来工业品环比涨幅将持续收窄，并带动同比增速回落。

虽然目前通胀有回升态势，但持续性可能较为有限。在劳动力转移缓慢的背景下，食品价格将持续疲弱，而高油价将带来供给释放，同时考虑到目前美国原油库存依然偏高，因而油价继续上涨空间有限，通胀难以持续回升。明年一季度由于基数因素通胀水平将再度抬升，但我们估计CPI同比增速的高点依然在2.5%附近，总体压力有限，不会对经济与政策产生实质性的影响。