全国政协副主席、中国金融四十人论坛(CF40)常务理事会主席陈元在其最新文章中认为，中国金融业长期存在的重要问题是经济中股权和债权比例失衡。要解决上述问题，应从根本上考虑货币的性质，即将其看作国家发行的“股票”。

他说，中国杠杆率过高是让人费解的，因为中国是全球最大的储蓄国家，贸易是顺差，净外汇资产占中国国内生产总值(GDP)的17%。金融业真正的问题在于股权和债权的失衡，股票市场与债券市场的规模失衡。央行公布的社会融资总量数据中，6%是股本，其余94%则是银行贷款，因此中国的融资结构是债务型，存量融资也存在同样的问题。

“杠杆率太高，归根到底是因为股本金来源不足。”陈元说，而现在对股本金的来源也存在认识上的失误——第一来源是财政拨款，第二来源是企业盈利，第三来源是资本市场，看到流，没看到源。因此为了让企业降低杠杆率，我们采取的措施是减少借贷，切断杠杆链条。然而企业增加的股本金大多是杠杆式的，即名股实债。

陈元表示，伯南克实行的量化宽松政策给我们以启示，在一定时期、一定对象层面，央行所注入的每元人民币可看作是国家的股权，对于经济中充满债务资金、缺少股权资金的情况，如果央行按照合理和严格的系统，把股权资金配置到相应的地方和行业去，并与债务资金重新组合，很快就能在全社会实现股权和债权的平衡。

“很多人认为伯南克实行量化宽松政策的本意是，通过购买不良资产，打通血脉，以缓和美国及世界经济受到金融危机的影响。然而，‘伯南克魔术’实际上在于——美联储发行的每一元都是一份股权。伯南克通过量化宽松政策发出的资金最后到达政府部门、企业部门及个人部门，而此过程中的每一美元都是国家对这些部门的股权，股权增加自然带来杠杆下降。”陈元指出。

他进一步表示，宽松的货币政策不一定会导致通货膨胀。2000年前后，中国的银行大规模发放贷款，但并没有导致通货膨胀的发生。

陈元还表示，中国的外汇储备规模看似很大，其实不然。“在人民币的信用尚未建立起来之前，一国货币估值仍需依靠美元信用：当央行手里握有4万亿美元外汇储备时，人民币就升值；一旦这个数字下降到3万亿美元，人民币就贬值。如果中国的外汇储备规模跌到2万亿，或者人民币兑美元汇率跌到7，甚至跌到7.5，中国倡导的‘一带一路’战略也没办法实施。所以不能让外汇储备规模轻易下降。”

他指出，外汇储备更应该用于基础设施建设、发展开发性金融或购买国外资源。具体而言，中国可以通过大规模投资来进行基础设施建设，对于缺少的资源，比如石油、天然气、铁矿石、半导体芯片等等，可以利用外汇储备进口，因此并不会带来通货膨胀。

陈元在文中建议，中国央行需要和美联储沟通，人民币不是要与美元争霸，而是要保持自身的稳定。同时，还要与欧盟洽谈合作，以此保证欧元和人民币的汇率稳定，不合作，双方则可能都将遭受一定程度的伤害。

他举例说，托宾税(Tobin Tax)是对现货外汇交易课征全球统一的交易税。美国希望加强美元的国际流动性，因此并不认同征收托宾税。而中国和欧盟都支持托宾税，同意进行外汇管制。如果我们现在与欧盟联盟，实现人民币与欧元的完全互换，并实行相同的托宾税，只要互换的规模能达到整体的三分之一乃至一半，就不需要再恐惧美元。