文/华创证券宏观分析师 牛播坤 王丹

美国特朗普政府正在向全球，尤其是贸易逆差规模最大的中国，不断挥舞其贸易大棒。

特朗普就任总统以来先后采取一系列贸易保护措施，以期实现复兴美国制造业、提振美国就业。宣布退出跨太平洋伙伴关系协定(TPP)，重新协商已经签署23年的北美自由贸易协定，一边加大“双反”等常规贸易救济调查的力度，一边重启多年不用的单边调查工具--美国国内贸易法的“201条款”、“232条款”和“301条款”，并最终采取对进口钢铁产品、铝产品、光伏产品和大型洗衣机实施保障性关税的保护措施。

特朗普政府在贸易保护上动作频频，究其深意，改变对美“不公平”的贸易规则才是其核心意图。

2017年3月30日，美国贸易代表办公室（USTR）发布了《2017年度国别贸易壁垒评估报告》，详细阐述了包括中国在内的贸易伙伴存在的贸易壁垒情况，从知识产权保护、产业政策、服务贸易、数字贸易、农业、政策透明度、法律框架等7大类46小类对中国可能存在的贸易壁垒进行了梳理。其中，服务领域对电子支付、信用评级的市场准入和银行等股权投资比例，以及农业领域对牛肉进口的限制，均在此后的中美“百日计划”和特朗普访华后得以放开。而其他方面，例如对商业秘密等知识产权的保护、对国企等提供的信贷和政策支持等都是特朗普政府后续在中美贸易规则上的主要诉求。

从现实约束来看，中国对贸易的依赖程度高于美国，对美出口占比接近中国商品出口总额的1/5,而美国对华出口仅占8.4%，中国的占优策略不是贸易报复而是寻求谈判。从中国自身长远发展来看，对内在国企等关键领域的改革进展仍有待进一步加快，对外在服务业等领域推进更高层次开放也是形成全面开放新格局的需要。

此外，特朗普政府在全球推行贸易保护和孤立主义的同时，中国主动展现开放包容态度，继续在开放中推动贸易和投资自由化、便利化，能够为中国构建人类命运共同体的倡议赢得更多的国际支持。

短期内贸易摩擦仍将维持高压，哪些行业将首当其冲。最终，中美将走向贸易谈判并不意味着短期贸易摩擦的减少，相反，为了增加谈判的筹码，美国将频繁使用双边、单边贸易调查工具，向中国施加压力。

短期内，受贸易摩擦影响最大的可能是哪些行业？首先，对于贸易赤字规模较大、进口依赖度较高的计算机和电子产品、纺织服装、汽车等行业可能将首当其冲；在回馈票仓和中期选取的压力下，钢铁等金属原材料行业同样是特朗普政府重点施压的行业。

事实也恰恰如此，对特朗普上台以来对中国发起的“双反”调查进行梳理，钢铁、铝等贱金属及制品占比最高，其次化工产品、机电产品、纺织品等也是美国对华发起贸易调查的主要领域。