作者：杜玉

2018年对华尔街“老债王”比尔·格罗斯来说，恐怕留下的不会是美好记忆。从2月美股深跌盘整开始，有关格罗斯的新闻就称不上利好。

2月5日美股遭遇“黑色星期一”，格罗斯管理的基金创一年来最大跌幅，年内表现转为亏损。2月16日前东家PIMCO公布财报，去年四季度利润创格罗斯离开以来最大。5月的消息更令人啼笑皆非，格罗斯的前妻偷走了3500万美元毕加索名画，然后换上了自己画的赝品。

周二，意大利的政府组阁困境引爆了欧洲股债汇三市的连锁反应，10年期意大利基准国债收益率涨近50个基点，四年来首次冲破3%关口；两年期意债收益率暴涨超150个基点，最高至2.73%；意大利主权债收益率曲线自2011年12月以来首次出现倒挂。

政局动荡令投资者纷纷抛售意大利资产，但令人不解的是，前20大持仓中没有意大利风险敞口的格罗斯旗舰基金：管理资产规模21亿美元的Janus Henderson Global无约束债券基金，资产净值在周二大跌3.04%，创2014年5月设立以来最大单日亏损幅度。

机构晨星Morningstar统计，今年以来，格罗斯旗下的这款债基累计净值亏损5.94%，同期其他同类基金平均跌0.22%。路透社称，格罗斯的债基表现今年以来已经掉至同行最后；彭博社认为，格罗斯的债基表现今年落后于96%的同类基金。

《华尔街日报》援引机构CFRA的ETF与共同基金研究主管Todd Rosenbluth称，不管怎么衡量，一天内净值深跌3%，对一个投资企业债券和其他固收证券的共同基金来说都很不寻常。彭博社的形容更为“心酸”：格罗斯遭遇惨败的同日，其他同类知名基金经历了“5月里的圣诞节”。

例如，TCW  Group旗下管理资产772亿美元的Metropolitan West Total Return Bond Fund、美洲基金公司旗下管理资产381亿美元的Bond Fund of America，以及美盛集团旗下管理资产235亿美元的Western Asset Core Plus Bond Fund等债基都涨近1%，创近九年以来最大单日涨幅。

《华尔街日报》认为，格罗斯今年重点押注了意大利与德国国债息差会收窄，没想到方向完全反了。周二，评估持有意大利国债是否具有风险的关键指标——意大利/德国10年期国债收益率差一度扩大至逾300个基点。

格罗斯曾在3月致投资者的信中建议做空德国国债，认为欧洲央行3月议息声明为更高的利率铺路。10年期基准德债收益率不会一直保持在0.5%的低位，六年内到期的德债收益率也不会是负值，因为德国经济在改善，2月欧洲投资者涌入德债避险的情绪也在消退，收益率将重新回涨。

英国《金融时报》指出，格罗斯今年的失利还要“归咎”于率先看衰美国债市。华尔街见闻曾提到，他认为美联储逐步收紧货币政策与美国政府扩大美债拍卖规模，将继续使美债价格承压，今年会是一个“冬眠的债熊”，熊是醒着的，只是还没有咆哮。

但周二意大利引发的市场恐慌，令10年期美债收益率大跌15个基点，跌破2.80%关口，创2016年6月英国退欧公投次日以来最大单日跌幅，5月初还曾站上3%大关。