2018行至半途，中国人民大学国家发展与战略研究院认为，供给强劲和需求疲软是上半年中国经济运行的核心特征，需求持续疲软对经济增速的影响会逐步显现，全年经济将呈现“前稳后降”的走势。预计上半年GDP增长6.8%，全年GDP增速可能在6.7%左右。

6月23日，人大国发院发布的中国宏观经济报告（2018年中期）指出，下半年中国经济需要警惕六大风险。

一是需警惕消费增速过快下滑的风险。一季度人均居民住房消费占总体消费支出比例达到21.4%，较上年同期上升1.1个百分点，在各项支出中的占比上升幅度最大，相应的其他几项消费支出占比出现一定下滑，尤其是代表居民消费结构升级方向的教育文化和娱乐支出占比较上年同期下降了1.2个百分点。

当前房价快速上涨的势头还未得到全面有效遏制。截至5月，全国商品房平均价格较上年同期、上年底分别上涨了8.6%、9.6%；与此同时，家庭贷款规模仍在快速增长，住房贷款同比增速达19.3%，远高于居民人均可支配收入增速，这意味着债务/家庭收入比例仍在快速上升，家庭债务压力继续加大。

二是需要警惕宏观税负进一步加重的风险。据人大国发院测算，2017年中国宏观税负较2016年出现了一定的上升，考虑到2018年以来一般公共预算收入与政府性基金收入增速明显加快，宏观税负水平很可能进一步上升。

三是需警惕民间投资增速再次下滑的风险。报告指出，虽然民间投资增速短暂回升，但掣肘民间投资增长的核心因素没有发生本质性改善。多数民营企业经营生产成本依然偏高，没有得到有效改善，不仅如此，民营企业融资成本显著升高，突出表现在利息支出增速的大幅上行。与此同时，部分行业仍对民间资本设置较高的准入限制，由此民间投资进一步增长的空间依然受限。

四是需警惕下半年经济增速出现超预期下滑的风险。目前固定资产投资增速放缓势头明显，加上贸易摩擦加剧态势下出口增速可能出现快速下滑。 

报告分析，房地产开发投资作为支撑上半年投资的核心力量，其增速在下半年或持续回落。一方面，在房地产市场调控持续升级的背景下，商品房销售面积与销售额增速回落态势明显，销售端的下滑会逐步传导至投资端；另一方面，地产商购地热情有所下降，会对后续投资产生影响，2018年1-5月份，土地购置面积增速2.1%，较上年同期下降3.2个百分点。此外，房地产企业融资环境显著收紧，前5个月到位资金增速5.1%，较上年同期下降4.8个百分点。

基建投资方面，1-5月基建投资增速大幅放缓。报告认为，虽然近期北京、广东、云南、陕西、湖北等多个省份的人大常委会批准了2018年省级财政预算调整方案，部分省份的新增债务限额有所上升，这会对基建投资起到一定支撑作用，但下行趋势短期内可能难以改变。

五是需警惕部分企业效益状况显著恶化的风险。报告指出，规模以上工业企业利润增速存在一定虚高。2018年以来，规模以上工业企业的数量出现近年来罕见的减少，截至4月末，总数同比下降1.6%，这意味着工业整体效益状况下降了，越来越少的企业能够达到年收入2000万元以上的门槛。正是由于这部分企业被剔除在统计范围之外，从而导致规模以上工业企业利润增速能依然保持较快增长。

此外，工业企业亏损面（亏损企业数量/企业总数量）的扩大，也表明企业效益状况不如国家统计局公布的利润增速显示得那样乐观。

六是需警惕去杠杆过程中金融体系不稳定性加剧的风险。截至5月25日，2018年违约债券的数量已经达到20只，累计违约债券规模已经超过了2017年的60%,，而下半年企业偿还债务的压力还将进一步加大。Wind数据显示，下半年中低评级信用债到期量占比更高，达到34.71%，企业信用风险可能会加大，甚至不排除个别影响力较大的债务违约事件，这对金融体系及经济运行的冲击不容小觑。