欧洲的量化宽松政策即将于3月开始实施，但现在欧洲却面临政府债券短缺的风险，欧洲央行正急于寻找政府债券以实施其资产购买计划。

华尔街日报援引摩根斯坦利欧洲利率策略联席主管Anthony O'Brien的话表示：“找到足够的政府债券来满足其量化宽松目标对于欧洲央行来说充满挑战。”

按照1月份公布的资产购买计划，欧洲央行将于3月起，每月购买600亿欧元的国债、公共机构债券和私营部门债券，这项措施将至少持续到2016年9月底，总规模高达1.14万亿欧元。自去年以来，欧央行每月购买130亿欧元的其他资产， 这意味着下月起每月将新增470亿欧元的资产购买。分析师认为这部分资产将来自于政府债券，而各国政府债券的购买规模将取决于欧元区各国在欧盟的人口及GDP比例。

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德国作为欧元区经济第一大国，其政府债券将占每月欧元区政府债券购买总额的四分之一以上，约为120亿欧元，但这远远超过了德国政府债券的供给。德国财政部表示今年将发行价值1470亿欧元的债券，但德国政府有1320亿欧元的债券将于今年到期，这意味着今年德国净发行债券将仅为150亿欧元。摩根斯坦利表示，欧洲计划在今年3月到2016年9月期间购买价值2150亿欧元的德国政府债券，这超过了德国政府债券市场在此期间预计规模的26倍以上。

目前德国政府债券主要由各国央行和金融机构拥有，巴克莱利率策略师Cagdas Aksu表示：“因为投资要求和监管原因，（欧洲） 被动投资人和银行都不可能大规模售出债券。”另外，缺乏其他具有吸引力的选择，也导致投资者不愿卖出高评级政府债券。目前欧元区四分之一的政府债券利率都为负。 

对此，欧洲央行理事会曾表示在选择购买何种债券时可能必须灵活一些，并表示将借出债券以帮助市场更平顺地运行。Anthony O'Brien则表示，欧洲央行可以放松其不能拥有某单一债券25%份额的规定，也可以考虑增加购买政府机构的债券，比如德国发展银行——德国复兴信贷银行。

目前，不仅欧洲央行面临着政府债券供不应求的状态，整个欧洲债券市场都出现了需求的攀升。随着欧洲量化宽松的临近，欧洲基金正吸引大量的资金进入，这导致欧洲债券收益率大幅下降。据金融时报报道，在刚过去的这一周里，欧洲债券基金资本流入高达10.9亿欧元，此规模使得德国第一次以负的收益水平卖出了30亿欧元的五年期债券。除此之外，法国、芬兰、荷兰都已以负利率水平向投资者售出债券。

但低收益率并未能阻止投资者。标准人寿投资公司国际策略负责人Andrew Milligan表示, 负的债券收益率是一个因素，但是故事的另一面在于欧洲经济前景的改善和接下来的量化宽松政策对欧元货币的影响，因此投资者仍然有利可图。