华夏能源网（微信号：hxny100）获悉：9月25日晚间，S蓝谷（600733）发布公告，公司股权分置改革方案已全部实施完毕，公司股票将于9月27日起复牌。公司证券简称由“S蓝谷”变更为“北汽蓝谷”，复牌当日不设涨跌幅限制。

这意味着，北汽新能源借壳上市之路，终是修成正果。

北汽新能源将成为继福田汽车（600166 SH）、北汽股份（01958 HK）后，北汽集团旗下的第三家整车上市公司，也是唯一的新能源整车上市公司。北汽集团的新能源汽车战略重要一环，得以圆满。

北汽新能源作为国内传统车企转型新能源汽车较为成功的代表，一直稳扎稳打。本次上市，也是历经近5年的努力。但市场客观而残酷，在当前补贴退坡带来的新能源汽车集体受压大背景下，北汽新能源上市之后是否可以稳住阵脚、谋求更大发展，还要经得起这三大问题考验。

五年布局：上市终修成正果

说起北汽新能源，还要追溯到2009年，北汽集团在其传统乘用车发展最为壮大之时，卓有远见的发起设立了北汽新能源。

2014年12月，北汽集团在香港上市成功，而在上市前，其把北汽新能源汽车剥离出去。2014年3月，北汽新能源完成股份制改革，“北京新能源汽车股份有限公司”正式成立。从这时起，北汽新能源独立上市的计划就已经启动。

2016年，北汽新能源为上市铺路：启动国企混改，非国有资本持股37.5%，并进行了A轮融资，融资额为30亿元；一年后，北汽新能源启动B轮融资，融资额111.18亿元。

有北汽集团这棵“大树”支持，有一百多亿资金保障，以及国内刮起的新能源汽车热，使北汽新能源加快了上市之路：正常的IPO之路过于繁琐和漫长，那就借壳吧！

2018年1月初，北京市国资委同意将北京首都创业集团有限公司下属的首创资管直接持有的四川新泰克100%股权无偿划转至北汽集团。四川新泰克是前锋股份控股股东，占总股本的41.13%。北汽新能源借壳先锋股份的上市之路，正式开启。

此后，有着北京国资委的大力支持，北汽新能源借壳之路进行的非常顺利：

2018年2月7日，北汽集团收到北京市国资委《关于成都前锋电子股份有限公司股权分置改革及重大资产重组有关问题的批复》，同意公司股权分置改革及重大资产重组方案；

2018年4月27日晚间，前锋股份发布公告称，“公司重大资产重组事项获得中国证监会并购重组委审核通过”；

2018年6月2日，前锋股份公告称，公司已于6月1日收到中国证监会《关于核准成都前锋电子股份有限公司向北京汽车集团有限公司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》；

2018年7月28日，前锋股份公告称，北汽集团等35名交易对方持有的北汽新能源100%股权过户手续及相关工商变更登记手续已完成；

2018年8月8日晚间，前锋股份公告称，公司中文名称拟由“北京前锋电子股份有限公司”变更为“北汽蓝谷新能源科技股份有限公司”。

至昨日，S蓝谷发布公告，公司股权分置改革方案已全部实施完毕，公司股票将于9月27日起复牌。北汽集团布局多年，终于等到了北汽新能源独立上市落地。

敲钟在即：三大难题待解

从2009年成立，到连续5年抢得中国新能源汽车头把交椅，到今年的金秋九月迎来上市，北汽新能源的成绩单漂亮！成绩说明过去，在即将上市的当下，摆在眼前的三大难题，就急需北汽新能源去回答和解决。

第一大难题：销量不及预期，如何解？

在2017年，北汽新能源销售整车10.32万量，连续5年蝉联全国第一，并位列2017年全球新能源汽车市场第1位。而后，北汽系能源制定了2018年15万辆的销售目标。

华夏能源网（微信号：hxny100）从全国乘用车市场信息联席会查询数据显示，今年1—8月，北汽新能源累计销售70118辆，完成了15万辆年销目标的半成还不到。

车企每一年的预期销量，是建立在充分的市场调研和自身实力相结合的基础之上，全年的生产、营销、融资等计划，都是围绕预期而展开。按照目前的销售速度，加之北汽系能源的大本营——北京，其新能源汽车牌照发放，已经排到了2025年，诸多因素的影响，北汽新能源2018年销售目标恐难实现。

第二大难题：主力车型单一且低端、竞争力堪忧，如何解？

目前，北汽新能源拥有EC、EU、ES、EV、EX、EH等诸多系列产品，但真正属于主力的，只有EC和EX系列。而EC和EX系列，均属于新能源汽车的中低端系列。

华夏能源网（微信号：hxny100）了解到，今年1—8月，北汽新能源的EC系列共销售43434辆，EX系列共销售15226辆，两个系列合计58660辆，占据了总销量70118辆的83.65％。中低端车型占据如此高的比重，严重影响到盈利和产品结构优化。

在中国新能源汽车不断发展的现今，人们对于新能源汽车的需求和要求，也越来越高：无论是从车型美观度、续航里程、驾驶操控性、性价比等方面都再向传统汽车靠拢，而市场需求所转向的高端系列，恰恰是北汽的短板。

第三大难题：补贴退坡、盈利裸游，如何解？

2017年，北汽新能源实现了整车10.32万量的成绩，同时获得国家补贴和地方补贴共计49.59亿元。再翻看其全年利润：5800万元，不及补贴的一个零头！

在国家补贴处于高峰的2017年，北汽新能源每销售一辆车，平均会得到4.8万补贴，这对于以10w+价格区间为主力车型的北汽新能源来说，是实实在在的大腿。

但是，在今年，这样的“大腿”补贴将一去不复返。2018年新能源补贴标准新政，在历经几个月的缓冲后，于6月12日开始实施。对比新旧补贴政策，纯电动乘用车补贴将以续航里程300km为分割点，300km以上车型补贴额度上调、300km以下车型补贴下调。对于主力车型续航在200km上下的北汽新能源来说，这无疑是一大利空。

明天登陆A股之后，北汽新能源最不愿意发布的公告，可能就是下调全年产销目标了，这会大大影响资本市场对于北汽新能源的投资信心；也不愿到年底，因为补贴退坡，交出上市第一份财报就是亏损；更不愿意市场和政策的变化，使其主力车型过快陨落。

如何从量变到质变、从追随大趋势到开创需求、从依赖补贴到靠强大竞争力去赚钱，是北汽新能源急需解决的问题。登陆A股只是新起点，北汽新能源面临的问题还更多。

9月27日，上市的钟声会如期敲响。北汽集团董事长徐和谊提出的“引领2025战略”明确到2025年北汽新能源要实现“国内领先、世界一流”，确保新能源汽车市场份额全国第一、全球前三等大目标，也在路上。上市之后，北汽新能源面临的考验才刚刚开始！

（作者/时玉丰 华夏能源网独家原创，转载须授权）