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经济学家:欧元区经济增长放缓背后是新旧结构性矛盾

由于缺少任何一种普通的财政能力,欧元区作为整体缺少实施财政刺激的机构或机制。

图片来源:视觉中国

2017年关于欧洲经济的叙述仍是:危机已结束。不过,自2017年第三、四季度经济增长达到峰值以后,欧元区经济今年以来一直在下滑。甚至区域第一大经济体德国今年第三季度也出现了萎缩。

欧洲周央行前研究主管、伦敦商学院经济学教授赖希林(Lucrezia Reichlin)27日在Project Syndicate撰文,分析了欧元区经济下滑背后的原因:新旧结构性矛盾、成员国债务水平高企、危机后遗症。她指出,要解决欧元区经济增长难题,成员国需要做的工作之一便是,就协调财政和货币政策达成一致。

“如果欧元区经济已经达到了峰值,这也就意味着,欧元区的潜在经济增速约为1%,这大约是危机之前潜在产出增速的一半,而与此同时,欧元区目前的失业率也依然高达8%。”赖希林说。

她指出,在货币政策极度宽松的情况下,欧元区经济复苏势头却减弱,这反映了该区的新旧结构性矛盾、一次危机的后遗症、一些国家的债务水平高企,以及外部冲击影响到需求。

“换句话说,欧洲的潜在经济增长面临挑战,同时还面临着负面的周期性力量,而后者尤其需要积极应对,这不仅仅是因为,假如欧元区经济在不远的将来进入衰退,对抗衰退的政策性工具将很有限。”赖希林称。

她表示,尽管2011年进入衰退时,欧洲应对危机的工具得到优化,但是,这些工具依然不完善。

此外,欧洲央行使用货币政策刺激经济的空间也更小,因为,利率目前几乎接近零,而要启动新一轮资产购买项目势必会引发争议。

财政政策同样处于弱势地位。许多欧元区国家未来实施反周期性财政政策的空间将有限,这要么是因为欧盟的公共债务政策规定,要么是因为市场对公共债务的容忍度降低。 

不仅如此,由于缺少任何一种普通的财政能力,欧元区作为整体缺少实施财政刺激的机构或机制。而能够结束这种情况的改革未来几个月并不可期。

通常来说,如果一个国家的财政能力被削弱,它可以通过协调货币政策和财政政策来应对。想要在欧元区内如此运作,成员国必须共同努力。的确,事实上,在欧元区国家首脑和财长无数次的正式及非正式会议上,他们应该就共同的政策立场达成一致。

虽然一份协议不可能让早已负债累累的国家对新债发行做出保证,但是,这样的协议会证明,欧元区国家承认政策协调非常重要,不论是经济运行良好时期的财政整顿,还是经济困难时期减少较脆弱国家债务危机的逆周期财政政策。

“更重要的是,这种协调一定程度上将有助于重建互信,而欧洲一直严重缺少这种互信……随着欧盟各国选民将于5月投票,这一消息可能会改变游戏规则。”赖希林说。(注:欧盟议会将于明年5月进行选举。)

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