作者：Melanie

哪怕面临亏损的风险也要清仓式减持全聚德，IDG这次或许是真的失望了。

11月22日，全聚德发布公告称，公司于近日收到公司股东IDG资本管理（香港）有限公司《股份减持计划告知函》，IDG资本持有公司17369766股股份（占公司总股本比例为5.63%），计划在本公告披露之日起以集中竞价交易、大宗交易或协议转让方式减持所持17369766股股份（占公司总股本比例为5.63%）。关于IDG资本减持的原因，公告称减持原因系资金安排需要。

据悉，截止11月23日收盘，全聚德跌至11.9元，跌幅达4.49%。

值得一提的是，根据IDG相关公开资料查询，IDG是全聚德的第二大股东。全聚德的第一大股东为北京首都旅游集团有限公司，持有公司131606774股股份，持股比例为42.67%；第三大股东和第四大股东分别为北京轫开投资有限公司和华住酒店管理有限公司，相应的持股比例为3.57%和2.35%。

止血？

这不是IDG第一次欲清仓式减持全聚德了。

早在2018年1月31日，全聚德发布公告称，IDG资本计划在本公告披露之日起3个交易日后的6个月内以集中竞价交易、大宗交易和协议转让方式减持所持公司18102824股股份（占公司总股本比例为5.87%），减持原因仍为资金安排需要。不过，根据全聚德8月7日发布的公告，此次减持计划实施期间IDG资本共减持了公司股份733058股，占公司总股本比例0.24%。

按照当时的减持均价约为14元/股计算，IDG第一次减持套现约达1026.28万元。

投中网查询全聚德历年业绩报告发现，IDG首次亮相全聚德的股东名单是在2014年7月份全聚德发布的三季报里。当时，IDG通过定增投入18102824股（华住酒店同时认购724.11万股），定增价为13.81元/股，扣除分红，IDG进入时折合下来的成本价约为13元/股。

而对照IDG第一次减持时均价约为14/股来看，若当时IDG全部减持，其还能获得浮盈1810.28万，起码未得浮亏。但如今的这次减持，按照全聚德11月27日收盘价11.89元/股计算，IDG目前持有的股权市值约为2亿元，加上此前套现的1026万元，IDG投资全聚德三年来浮亏约0.25亿元，浮亏比例约为11%。

有业界人士对投中网表示，IDG资本曾因全聚德股价涨至约30元/股从而账面浮盈超过一倍，但自2017年后，全聚德股价持续表现不佳，业绩增长也持续下滑，况且在当前市场环境下，机构为了稳定现金流，减持迟迟不见起色的项目也可以理解，“及时止血”未免也不是一个好的选择。

“发呆”

有人曾言，并不差钱的全聚德在2014年定增之时便想通过资本的力量倒逼自身变革。

根据全聚德公告，2014年定增的3.5亿元（IDG认购了2.5亿元，华住认购了1亿元），其中约1亿元用来建设全聚德三元金星熟食车间项目，约0.64元用来建设全聚德仿膳食品生产基地项目，0.25亿元用来建设全聚德中央厨房项目，约0.65亿元用来建设全聚德前门店二期工程项目，1.25亿元用来建设全聚德上海武宁路店即华东区域总部项目，0.25亿元建设全聚德“京点食品”网点建设项目。

但后来的公开资料显示，全聚德上海华东总部计划取消，过去四年来除了仿膳食品生产基地建设项目有所开展之外，其余项目均未向前大步迈进。

此外，全聚德也尝试过通过投资并购等方式开展多品牌战略以及互联网转型，不过几乎悉数夭折。2015年，全聚德与重庆狂草科技有限公司达成合作，孵化出了外卖品牌“小鸭哥”，欲通过“互联网+餐饮”的模式打造全聚德外卖生态。而2017年全聚德财报显示，2016年“小鸭哥”（鸭哥科技）亏损达1344万元，2017年上半年亏损243.7万元，截止2017年4月，鸭哥科技停业；2017年7月，全聚德还宣布拟以现金收购集广式靓汤和粤式料理为一体的中端休闲餐饮企业汤城小厨。一旦收购完成，汤城小厨将成为全聚德子公司。然而当年8月份全聚德便终止收购，原因归结于交易的复杂性以及推进的不确定性。

对于全聚德的外卖转型，业内颇有微词。据悉，营销专家路胜贞曾在接受有关记者采访时表示，全聚德外卖的口感跟店内的口感差异很大，一个高端的产品成为了一个低端的外卖，不计后果的渠道扩张折损了品牌价值，这无异于是品牌自杀；同时，前宅食送CEO、餐饮老板内参副总裁穆杨表示，国企背景的全聚德在尝试创新方面有所停滞，呈现出了保守态度。“从全聚德的鸭哥科技不难看出，出任鸭哥科技高层的人为国企的财务总监，一个新兴业态的互联网企业，怎么能让国企的老人儿去管控呢?”

而IDG资本也曾表示过对全聚德团队向市场化转型的担忧。据《中国经营网》2016年报道，2016年的全聚德高管“大换血”背后似乎意味着全聚德或要转换经营策略，并且IDG资本相关负责人曾对外表示，虽然对全聚德前景看好，但对全聚德正在推进市场化运营机制，其团队能否适应原有国企管理体制向深度市场化体制的转变感到担忧。

顺之转型不畅的，便是全聚德的颓靡业绩。根据全聚德最新业绩公告，全聚德2018年前三季度实现营收13.63亿元，同比减少1.49%；归属于上市公司股东的净利润为1.29亿元，同比减少3.81%。而其2018年半年报中显示，全聚德餐饮收入占比72.19%，同比减少1.86%；商品销售收入占比24.71%，同比增长10.56%。不过，值得注意的是，餐饮毛利率较上年同期下滑0.37%，商品销售毛利率同比下滑4.42%，并且全聚德在全国范围内多达16家子公司出现亏损。

全聚德如今的业绩报表中依然藏着3亿多元的定增款，只不过与2014年的市值相比，如今全聚德的市值蒸发近20亿元。全聚德在三季报中表示，“2018年公司围绕多品牌集聚的现代生活方式餐饮品牌运营商新定位，持续聚焦品牌系列化、连锁化的发展战略，加快推进’提质、复制、孵化和管理升级’行动策略向纵深发展，产品升级、品牌复制孵化、管理提升等各项工作正在稳步推进”。

至于何时能看到效果，不再对其有“廉颇老矣，尚能饭否”的追问，仍需市场翘盼。