中诚信国际董事长闫衍周二在“穆迪—中诚信国际2019年信用展望会议”上指出，当前中国经济运行内外环境尚未出现明显改善，供需两端均存在放缓压力，2019年中国经济下行压力或进一步加大，预计明年中国GDP同比增长6.4%。

中诚信认为，2019年上半年中国经济下行幅度可能较大，预计这轮下滑底部大体在6.3%左右。但下半年随着“稳增长”政策效应的显现，GDP增长或将小幅企稳，三、四季度经济增长可能会进一步回升，回升到6.5%左右的水平。“呈现出一个小型的‘V’型走势。”闫衍说。

他认为，在经济下行压力加大，尤其是民企经营基本面改善滞后的背景下，作为“六稳”之首的“稳就业”可能面临一定挑战。

“未来在就业方面仍然面临非常大的压力。”闫衍说，从总体指标来看，目前全国城镇调查失业率虽处于平稳水平，但个别月份有上行趋势，未来一段时间调查失业率可能上升至5%左右。从微观指标来看，求人倍率目前为1.25，并呈现出上行趋势，微观就业压力上升。从先行指标来看，就业先行指标低于景气线并处在下行区间，PMI中的从业指数和非制造业PMI中的从业指数都出现快速下滑。

与此同时，2019年中国经济总体信用环境将呈现“先扬后抑”的态势。相对于2018年信用风险的集中释放，2019年需要关注内部风险的结构性变化，包括融资平台、房地产和民营企业。

其中，民营企业信用风险在明年可能进一步释放。理由一方面在于，私营工业企业利润增长呈现相对放缓态势；另一方面，与国有企业“去杠杆”相反，民营企业处于加杠杆的过程，负债率进一步回升。与此同时，民营企业将在2019年进入偿债高峰，债务到期压力较大。

“假定民营企业发债里有50%是回售的，可能明年整个民营企业偿债规模达到8000亿；如果100%回售，这个规模可能达到一万亿。因此，明年开始进入一个回售的高峰，对民营企业的信用风险会有一定的影响。”闫衍说。

就宏观政策而言，闫衍表示，在货币放松未带来“宽信用”效果的情况下，财政成为“稳增长”重要抓手，未来财政政策将会更加积极。从财政宽松力度上来看，预计明年中国赤字率将从2018年的2.6%上升到3%左右。同时，专项债券发行规模也会进一步提升，预计将从今年的1.35万亿元上升至2.2万亿元左右。

“但也要看到，财政收入的增长速度和支出增长速度之间出现了背离，未来进一步财政的‘宽融资’可能会受到财政收入增长的限制。”闫涵补充道。

他强调，宏观政策调整应该遵循循序渐进的原则，适度的“稳增长”可以防止杠杆率被动的上升，而杠杆腾挪可以调整杠杆率内部的结构。未来，中央政府加杠杆是重要方向。在此过程中，应防止行政命令所导致的“加杠杆”问题。