文|涤新资本论

近日，由阿里投资，主打网红孵化器的在线时尚公司如涵控股，计划2019年赴美IPO，如果上市成功，将毫无疑问成为网红第一股！这到底是家怎样的公司？实力到底如何？网红时代真的这么好混么？

如涵控股是家怎样的公司？

张大奕，这个平面模特出身的女孩，成名之战是2017年“双11”，其经营的网红店铺——“吾喜欢的衣橱”销售额突破1.7亿元。当时整个淘宝800万商家，仅有4家网红店铺跻身“亿元俱乐部”，站在这个女孩身后，与之并肩作战的就是如涵控股。

如涵控股起家在杭州九堡——有名的杭派服装产业聚集地。一开始，只是做淘品牌"莉贝琳"，后来转型成为现在的如涵控股，做网红产业链，从培育网红，推广网红，到为她们提供售卖商品，完成网红产业链的闭环。

张大奕也从雇佣模特变身为如涵控股的CMO，在前端负责搭配和引导消费，给每一个女孩编制“穿上这件衣服就成为我”的美丽泡泡，而CEO冯敏，因为懂技术和服装供应链的门道，在后方为店铺保驾护航。除了张大奕，如涵还孵化了大金、左娇娇、满满等近百位网红，这些网红所经营的产品涉及服装、化妆品、美食、旅游等多个品类。

 

资本的宠儿

如涵控股2014年开始对外融资，A轮、B轮分别由软银赛富和君联资本领投；2016年，阿里巴巴集团向如涵控股投资3亿元人民币，公司估值在31亿元人民币。

2016年8月，如涵控股通过借壳化妆品销售公司克里爱登陆新三板；2018年1月，如涵控股申请终止挂牌；近日，传出了2019年美股上市的消息。

如涵控股的商业模式是什么？

用一句话概括，如涵控股的商业模式就是当网红们的“保姆+经纪人+供应链”。

如涵控股的毛利在50%左右，与拉夏贝尔、太平鸟等成衣公司相比，并未有明显优势。但当品牌商开始青睐网红，讨好“千禧一代”，高贵如burberry、Dolce&Gabbana，都请来Instagram红人走秀的时候，网红已经成为电商带货的重要方式。

 

如涵控股面临的难题

1.过度依赖张大奕

虽然如涵控股旗下有多位网红，但利润的大头还是来自于张大奕。2017年中报显示，如涵控股与张大奕共同成立的杭州大奕电子商务有限公司，实现1.3亿元的营业收入，占整个如涵控股40%的收入，净利润1819万。而到了2017年底，如涵控股并表后还有600万的亏损。这意味着，除了张大奕，其余网红在利润方面贡献寥寥。

2.如何绑定已略成气候的网红

当微博也成了撮合平台，收割了大批粉丝的网红们，有了更轻松的赚钱途径可选择，如何绑定已略成气候的网红，也成为如涵控股面临的一大难题。据悉，在微博限流之前，10万名粉丝的网红接一条文字广告的费用在5000元左右，动动手指，轻松进账。造网红难，绑定成名的网红更难。

3.明星降维打击，收割网红时代

与网红们竞争的主力军，当属娱乐圈明星们。景甜、杨颖等经得过大屏幕检验的明星，纷纷放下身段，走起了接地气的亲民路线，在镜头前卸妆，推荐平价化妆品，教网友们搭配，再加上身后有庞大团队的支持，对于网红而言可以说具有碾压性优势，范冰冰发一条使用某品牌太阳镜的微博，就可以抵得上许多网红一年的收入了。商业本质没变，只是换了地方而已。

 

“美丽的脸蛋千篇一律，赚钱的能力万里挑一”，现实的生意从来都比故事要更辛苦，也更残酷。千亿的数字太过美好，那些依赖淘宝生态的网红们，还太年轻，不知道所有命运赠送的礼物，早已在暗中标好了价格。赴美IPO或许是另一个美好的开始，也可能只是一个较好的结局。