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德国经济衰退迹象初现,如何助燃欧元区复苏火车头?

在2017年的时候,欧元区出口达到了十年以来的最高峰,制造业也以乐观的情绪开启了2018年。但2018年底的欧元区经济,却交上了一份让人失望的成绩单。

1月9日,德国锡尔克,一辆蒸汽火车被大雪困住无法前进。图片来源:视觉中国

记者 | 王磬

一项新近发布的经济数据让仍沉浸在新年氛围里的欧洲陷入了紧张情绪:德国联邦统计局周二(1月8日)公布的报告显示,德国11月工业生产下降1.9%。这是作为欧元区最大经济体的德国连续第三个月出现工业数据的意外下滑,引发了外界关于欧洲经济衰退的担忧。

暂时性下滑还是衰退的开始?

作为欧洲经济增长的火车头,德国经济的景气扩张已持续了数年。但这一趋势在2018年下半年开始遭遇挑战。第三季度,德国国内生产总值相比第二季度下降了0.2%。这是自2015年年初以来德国经济首次出现下滑

下滑迹象甫一出现,德国联邦经济部长阿尔特迈尔(Peter Altmaier)就发表声明称,第三季度GDP萎缩主要是受汽车行业影响,德国经济状况仍然良好。

德国官方解释称,由于欧盟出台了新的排放标准WLTP,不少德国车企在第三季度短暂停产,导致汽车行业产出下滑。德国经济部当时预测,待这一因素的影响逐渐消退之后,德国经济会很快恢复增长。德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann)也对此发表评论:“数字的上下波动不应该让我们分心,因为德国和欧元区的经济复苏仍然稳健。”

然而,本周发布的11月工业数据表明,德国经济在第三季度的糟糕表现似乎不能归咎于一次性因素,经济增速放缓或将成为未来一段时间里的常态。在经济部公布的11月数据中可以看到,德国工业部门产出的中间财、资本财及消费财减少。建筑行业的产出下滑,能源业生产也在走低。

巴克莱银行(Barclays)称,脆弱的11月经济数据淡退了持续复苏的希望。它们亦已将德国2018年第四季度的增长预期调低了0.1个百分点。潘西恩宏观经济咨询公司(Pantheon Macroeconomics)则直接评论道,“用一句话来概括现在的情况:柏林,你有麻烦了。”

第四季度以及2018全年GDP的初步数据,将由德国联邦统计局于1月15日公布。

未来增长点或从出口转为消费

综合路透社、裕信银行(UniCredit)、ING银行的分析,让德国经济快车减速的原因可能包括:贸易摩擦、英国今年可能无协议退欧的相关风险、新兴市场成长转弱,以及近期股市动荡的影响等等。

此前在接受界面新闻关于德国经济的采访时,中国国际问题研究院欧洲研究所所长崔洪建曾经指出,德国近几年的增长主要是因为前几年外贸的拉动。德国是贸易大国,其产品在国际上具有很强的竞争力,附加值也高。

但从本次经济部公布的数据来看,11月德国工业订单下滑1%,降幅远大于分析师原先预估的0.4%。国内订单增加了2.4%,但不足以抵消掉海外订单减少3.2%的影响。知名德国汽车制造商大众汽车也表示,11月期间,它们在欧洲、中国和美国市场都遭遇了销售的下滑。

不过,从德国政府在本周公布的另一组数据来看,11月零售销售较上月增长1.4%。德国政府也在推行一系列促进消费的政策,如针对中高收入者的减税措施,提高子女补贴等;失业率也维持在历史低位。路透社分析指出,在贸易摩擦、来自中国的需求下降的背景之下,消费或将取代出口成为德国经济增长在未来一段时期里的主要推动力。

ING指出,德国工业生产的走衰并不只是汽车行业遇阻的结果。事实上,工业生产部门上一次明显的季度性波动可以追溯到2017年的第四个季度。从那时起工业生产就一直裹足不前,先是受到了供给侧的限制,又受到了需求变弱的影响。11月的数据将提高德国在2018年下半年呈现“技术性衰退”(technical recession)的风险。    

如何选择政策:欧央行的难题

作为欧元区最大的经济体,德国向来以其稳健的经济著称。强劲的就业市场、连年的财政盈余、高于大多数欧元区国家的GDP增长——可以说,德国就是欧元区经济发展的引擎和经济复苏的掌舵者。

《华尔街日报》指出,德国经济数据的差强人意无疑将在更广泛的欧元区内引发担忧。法国仍旧被“黄马甲”运动所困扰,意大利的政府债务危机也时刻高悬。从全球来看,近几个月以来,尽管美国经济正在走强,但欧洲和中国经济增长的放缓已经给全球市场施加了不少压力。

在2017年的时候,欧元区出口达到了十年以来的最高峰,制造业也以乐观的情绪开启了2018年。但2018年的欧元区经济交上了一份让人失望的成绩单——欧盟委员会的“欧元经济景气指标”(Economic Sentiment Indicator)显示,到2018年底,消费者和商业信心已经跌到了自2017年1月以来的最低值。

《华尔街日报》认为,欧洲央行需要谨慎行事——是应该更多着力于内部经济、继续推进高利率以缓解通胀,还是应该更关注来自全球市场的压力、保持利率稳定?

在过去多年的货币刺激政策之后,欧央行其实希望能给其治下的19个国家经济体“断奶”,并逐步转向高利率。但近来让人失望的经济数据或将给欧央行的官员们敲响警钟:当前的经济也许正在滑向低增长、甚至是衰退。

去年12月之后,欧央行停止了为期四年的债券认购项目——那曾被认为是欧元区经济复苏的原始动力——现在也许该考虑把它们请回来,以恢复这新年伊始就“崩溃了的信心”(collapse of confidence)。

当然,也仍有乐观的声音。德国商业银行(Commerzbank)表示,从长期来看,应该对德国工业保有信心。汽车制造业会逐渐跟上新的规定,欧央行的货币政策将保持对投资的友好,中国的经济刺激计划也将再度繁荣中国经济,这些都会让德国经济从中受益。

(界面新闻驻欧洲记者发自布鲁塞尔)

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