截止8月30日，申万一级商贸零售行业91家上市公司已经全部发布了2015年中期财报，界面新闻统计了全部行业上市公司的业绩情况。其中47家归属母公司净利润同比下滑，44家净利润同比增加；上半年营业收入41家同比增加，超过一半的公司营收出现同比下滑。另外，今年中期有9家公司出现了亏损，而去年同期只有6家，其中苏宁云商（002024.SZ）本期实现了扭亏为盈。

在八月的第二周，零售界爆出了两件大新闻。8月7日，在发布2015年半年报的同时，京东宣布以每股9元，共43.1亿元人民币入股永辉超市（601933.SH），持股占比10%。而这场联姻还未及引来更多热议，8月10日苏宁云商和阿里就宣布了历史性牵手决定，阿里283亿元人民币入股苏宁，成为苏宁第二大股东，同时苏宁反向以140亿元人民币认购不超过2780万股阿里新发行股份，强化了两方同进退的战略性合作地位。

B2C电商领域老大与老三的联合，黯然神伤的除了刚领完结婚证的刘强东，还有一大片仍在线下苦苦挣扎，试图转型线上、却进展缓慢摸不到门道的传统线下商贸零售企业。

根据联商网发布的统计数据，今年上半年实体零售企业关店121家，其中百货业态25家。今年上半年消费回暖动力仍不足，全国50强零售额同比仅增1.1%，线上对线下分流明显，今年上半年网上零售额同比增38.6%，而线下零售商面临着租金、人工成本刚性上涨压力，同时转型线上则面临投入大，竞争激烈等困境，新业务显著贡献业绩仍需时间。

从全国50家重点大型零售企业销售增速看，零售企业业绩下滑速度有所放缓，预计上半年整体增速在 0-5%之间，全年增速有望转正。从各个子版块的情况看，品牌消费品表现好于渠道，渠道中超市与专业市场由于品类垂直、供应链相对完善，受线上冲击有限，业绩表现略优于百货。

 

在91家公司中，百货和多业态零售型公司共有38家，营收同比下滑的有23家，归母净利润下滑的21家，简单归纳一下就是绝大部分零售业态的企业遭遇了业绩困境。从目前的情况来看，下半年形势依然不容乐观。

回顾今年上半年的零售板块市场表现，与实体基本面基本脱节的前提下，借助“互联网+”和国企改革的风口，行业整体估值创下近5年来的新高。6月15日之后， A 股经历了近三周的断崖式下跌，行业个股不论质地普遍遭遇 30%-70%的跌幅。板块跌幅居前一方面由于一些无业绩支撑“壳”题材、转型个股累积了比较大的涨幅，另一方面一些零售企业在互联网方面积极布局却进展不显著的，也在前期巨大涨幅下跌落下来。

市场风险偏好的降低、对杠杆的严格主动管理和市场新流入资金的放缓，前期妖股满地的行情很难再现，市场风格的转变将更考验投资者的风险控制和主动选股能力，有业绩支撑和估值优势的公司理应更加受到投资者的关注。经过前期长达两个月的调整，目前零售行业的板块动态 PE 估值在43倍的水平， 15年PE为35倍，从两年的时间周期看，依然属于偏高的位置，但是值得注意的是，估值偏高也与指数权重股苏宁的高估值有关系，已有不错的绩优股凸显。

 

界面新闻结合中报和三季报业绩预告，总结出了以下10家业绩稳定增长、又估值合理的公司，不论是基本面稳健的区域性龙头鄂武商、欧亚集团、百联股份等；还是积极转型O2O的王府井、友阿股份；同时又兼具国企改革概念的兰生股份、王府井，都起码已经可以在价值投资的区域内重新被考虑。

而永辉超市和苏宁云商作为与线上巨头联营的两家线下标兵，借助线上巨大的流量效应，同时叠加资金优势，未来迎来业绩亮点值得期待。