文|杠杆游戏  张银银

编辑|欣欣然

8月20日是神奇的一天。

这一天，降息没有实现。LPR(贷款市场报价利率)没有调低，4个月没变，很多朋友伤心；

这一天，“降息”幅度其实非常惊人。最高院开发布会，以后民间借贷利率的司法保护上限为15.4%，比以前“以24%和36%为基准的两线三区”的规定大幅下滑。

所以，杠杆游戏说，这是“超级降息”。

上述事情，对你我生活，对股市、楼市会造成什么影响？

1、“超级降息”不能解决裸贷，也不会造成中小微企业融资无望噩梦，受伤的其实是信用卡、借呗、微粒贷、花呗等

8月20日一早，央行货币政策司，发布8月份全国银行间同业拆借中心LPR(贷款市场报价利率)的公告。

2020年8月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

和7月20日对照，无论1年期，还是5年期都无变化。同时4月份下调后，4个月以来，都再无调整。

炒楼的朋友很伤心，利率不降、调控加码玩个毛线；股市也伤心，指数震荡，不少股民可能都要骂杠杆游戏了，说好的牛市呢？

任何搞投资，都希望便宜的钱，很好理解。

接着，最高院举行“关于修改《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》的决定新闻发布会”。名字很绕，我直接说结果：

以前法定受保护的民间借贷实际利率是24%，现在调整为一年期LPR的4倍。

因为LPR是会浮动的，所以未来受保护的实际利率，实际也会上下浮动。以上面提到的最新LPR为基数，民间借贷利率的司法保护上限为15.4%。

显然，这个数字较此前“以24%和36%为基准的两线三区”的规定下降幅度很大。

民间借贷市场上，实际利率、受保护的利率下降过多，会导致贷款市场的供应不足。这样中小微企业，以及很需要钱的个体，紧急时更难以融到资、贷到款。

这个逻辑本身没错，利率太低会导致金融抑制，出借人不愿意借钱出来。

但是我们要看，以目前的受保护上限15.4%为例，低吗？不低，多数企业的年净利润远不到这个数字。

90%的中国人投资回报也没有这么高。

所以，尽管比此前的受法律保护的24%年利率低，但是15.4%不是没利可图。

调低了法定受保护民间借贷利率上限，能解决裸贷、高利贷问题吗？肯定不能，因为不管15.4%，还是24%、36%，裸贷、高射炮、砍头息公司都看不起，这个太低了——咱玩的动辄100%、200%的年化利率，永远你们还不清。

未来是否地下高利贷、地下钱庄更加盛行，杠杆游戏说不好。但我知道，公安部门、监管部门有责任，永远有责任。过去有，现在有，未来也有。

至于真需要钱的个体、中小微企业是否能融到资，这需要我们做更多工作。不变的是：

第一，全世界中小微企业融资难，是普遍现象；

第二，如果一个个体也好，中小微企业也罢，都接受36%以上，甚至100%以上的超级高利息了，ta几乎99.99%已经死路一条。

干啥生意，能赚回这么多的利润，这样借钱本身就是找死。

第三，结论就是一个个体或中小微企业，能不能借到钱，能不能不算太贵借到钱，自己也有因素，是否被人信任，自己的信用、日常关系、行业前景，有很大关系。

非要借不适合自己、自己承受不了的钱，后果早就注定。不要怪受保护民间借贷利率上限身上，一点关系没有。

玩高利贷的会继续玩，中小微也不会因此真的太受益，受伤的是信用卡、花呗、借呗、微粒贷等，因为这些正规、持牌的金融机构、准金融机构玩的，很多时候超过了15.4%，可能也没有高到24%、36%。

以前超过20%也合法，未来就不合法了，要玩下去，就要卡着合法合规上限来。

从这个角度说，普通人、中小微企业，其实也是受益的。不管个人消费、借贷，还是信用贷来做生意、做流动资金，其实不少使用了这类资金。

说完民间借贷利率的司法保护上限调低的公共利益分析，杠杆游戏知道，杆友等不及了，很关心这对自己投资，对股市、楼市影响如何。

2、对有眼光、有能力的朋友来说，房地产投资、股市，确实是利好

我先说楼市。杠杆游戏坚持数据说话，从我个人的投资经验，以及社会阅历看，在我国社会，年化10%的投资回报率，是90%的人我想都能接受的一个回报。

这个回报近些年，是完全战胜了物价的，除了房地产大周期年份，也是跑赢了房价的。

同时，多数时候，对冲掉物价、房价上涨后，实际还有几个点的实际回报。

当然想要更多回报的朋友，肯定觉得这个低了。那么他们会进行投资，比如股票、房子、期货、债券……

特别是房子，全民信仰。

当受保护的民间借贷利率上限，调低后，当然因为浮动，以后可能会高——但目前至少是变低了，好处是出借人的利率预期会降低。

首先，LPR虽然4个月未调整，但是较年初、较去年，1年期、5年期确实都有数十个基点的下降。

也就是全社会利率成本，本身已经下降了一些。于此，各界的出借预期也就降低。

接着，因为房住不炒的坚持，在多数城市，楼市投资的回报明显压缩，甚至很多收窄到覆盖1年内利息和时间成本都不够。

再调低受保护的民间借贷利率上限，你说大家心里是不是预期就更动摇了。

最后，杠杆游戏想说，因为部分出借人预期降低，因此有投资能力的人，不管通过什么渠道可以借到的钱，利率也就比此前会低。

上文以及我经常说，对于投资来说，对于要加杠杆的投资来说，利息越低越好。越低投资人越喜欢。

期货这些高风险的我就不说了，普通人参与较多的楼市、股市投资，如果你眼光好、投资能力强、投资节奏把握得好，今天最高院的消息真的对你来说，起码算是一个好消息。

3、以4倍LPR标准作为利率受保护上限，其实压缩了监管套利空间，对全社会运行成本的控制，确实有好处

最后这部分，其实是个简单的数学计算。

用数据读懂经济中的杠杆和泡沫，杠杆游戏坚持这么做，真的是有原因的：数据可以厘清很多真相。

有一个观点，私下和朋友交流过。我说，利率，或者说法定利率、法定利率上限，本质上是一个国家主权的部分，是干预和调控经济社会运营状态的重要手段。

这东西，怎么可能是不受控制的。

如果个别机构想要控制这东西，这其实是向国家“宣战”。

考虑到我国持牌金融机构，特别是银行，几乎都是国有控股。那么，那些玩网络裸贷、高射炮、砍头息的公司，动辄百分之百、数百，甚至更加吓人的利息，这不就摆明了在监管套利吗？

拿着持牌金融机构便宜的钱，然后去薅年少不更事少年们的羊毛，还让一个个少年年纪轻轻背上很难还清的债务和心理压力，甚至导致一些人家破人亡。

数学公式就是，他们搞来几个点，最多10来个点成本的资金，然后100%、200%，或者更高利率放出去，就算坏账一堆，也是暴利啊。

这样的行为，和那些搞人民币跨境监管套利的财阀，干的事，没有本质不同。甚至杠杆游戏觉得更坏。

部分财阀，生意不好好做，就想着人民币跨境套利。国内通过系列金融操作，忽悠到别人的人民币，然后换成美元去海外购买资产。只要游戏能玩下去，可以兑付，表面上起码没有人受伤。

而上述靠监管套利的高利贷玩家，则是导致了很多人生命安全、心理健康受到伤害。

但是，对，杠杆游戏要说但是，这部分坏人，很难管，不管以前、现在还是未来。最多严打时，这种砍头息、高利息少一点。

打击过分高利息贷款的行为，将是永远。历史上如此，未来也是如此。这个东西，无论你法律怎么规定，都禁止不了，暴利太诱人了。

但可以管的是什么？是持牌金融机构，比如银行、合法合规的小贷公司、消费金融公司等，以及腾讯、蚂蚁、京东等互联网巨头。

这些公司、机构，此前仗着24、36%规定，发大财啊，其实也是监管套利，无非是合规套利。

未来，随着4倍LPR浮动。

LPR低，你的最高房贷利息也低，比如现在，利息差其实就缩小，此前的小暴利也就没有了；

同样，如果LPR未来上升，合法放贷机构的资金成本也会跟着提高，你放出去最高还是4倍LPR，你依旧没有超级暴利。

央行也好，银保监、最高院也罢，大家心里都有数，民间借贷合法的利率上限太高，很多人吃亏，同时提高了全社会的运营成本。

如上文杠杆游戏所述，很多小老板资金周转时，确实得靠信用卡、花呗、借呗，其他消费金融、小贷等手段。作为一个搬砖的底层，这些东西，杠杆游戏也都用过。

最高院管一管，其实也是帮助了小企业，帮助他们也是保护了经济、稳定就业。

共克时艰。

明白这个逻辑，我们会发现，最高院这次利率上限规定，背后的信息量挺大的。