文|上海汽车报

贾跃亭旗下法拉第未来获得约10亿美元的融资，其中包括吉利汽车。为什么在地产大佬孙宏斌、许家印等相继上当后，中国金主们还敢相信贾跃亭造车，甚至敢投下这么多钱？为什么烧钱千亿没一辆量产车的贾跃亭，却创造了通过SPAC方式融资的新能源车企纪录。

FF这只公鸡能下蛋吗？

当听说贾跃亭的FF融资超过10亿美元后，一位投资大佬说了句“太疯狂。”更多的圈内朋友指出，这些钱多是奔着特斯拉的财富效应去了。2020年特斯拉成为全球最受关注的公司，一年之内特斯拉股价翻7倍，创始人马斯克也因此跻身全球首富。彭博亿万富豪指数实时数据，截至2020年12月31日，马斯克资产增加1400亿美元，位居年度资产增加最多的富豪首位，贝索斯以769亿美元排在第二。特斯拉大涨也引发了全球新能源汽车热，蔚来汽车、小鹏汽车也市值狂飙。蔚来汽车市值甚至超过宝马。

投资FF的，多是那些没有坐上蔚来汽车、小鹏汽车的投资者们。巨大财富效应，让他们将目光投向了FF。但投资大佬告诉上海汽车报，“贾跃亭的FF肯定成为不了马斯克的特斯拉，两者基因太不一样了：马斯克是会下蛋的母鸡，贾跃亭是会打鸣的公鸡，相信贾跃亭会做出特斯拉犹如相信公鸡会下蛋。”

熟悉美国上市规则的人指出，SPAC收购并不等于上市，未来也不一定能成功上市，也并一定意味着高投资回报。SPAC其实是一种先上车、后买票的借壳上市形式。SPAC（special purpose acquisition corporation），全称”特殊目的收购公司“，也被称为”空白支票公司”，产生于1980年代的美国。电影《华尔街之狼》的原型乔丹•贝尔福特（Jordan Belfort）常用的盲池（blind pools）逻辑，和SPAC很接近。SPAC就是一个没有任何具体业务的壳，目的就是为了上市。成立之后，再注入相关资产、发起人也会进行类似于传统IPO的路演，获得SPAC 20％的股份作为报酬。

BBAE必贝证券认为，被SPAC收购的公司往往具有较高的投机性。“这些公司往往商业模式未经证实，现金流很少或几乎没有。”

Nikola是首批利用SPAC合并上市的电动汽车初创公司之一，一度因此从“默默无闻”跃升为“炙手可热”。但造假传闻，引发了审查。此后，Nikola与潜在客户的多笔交易破裂，Nikola股价从夏季高点暴跌。

最能割中国富豪韭菜

多位PE表示太疯狂了。一方面因为贾跃亭在中国投资圈声名不佳，几乎是投资界的杀手。不少明星、地产大佬们投资贾跃亭旗下企业，均以被“宰”告终。其中乐视汽车更是不少投资机构的恶梦。

早在2016年9月，贾跃亭宣布乐视汽车获得10.8亿美元的首轮融资，投资方包括英大资本、深创投、联想控股、民生信托、新华联以及宏兆基金等机构；贾跃亭甚至特别感谢了柳传志、卢志强、沈国军、傅军、姚其涌等人。其中新华联投资5000万美元。但因为对乐视汽车、互联网金融的投资失败等因素影响，新华联这个千亿帝国负债累累。甚至因3亿元借款逾期被诉、因4.9亿元欠款未偿还被列为被执行人等等事件频频出现；傅军作为新华联法人代表，同样被开出了限制消费令。为了还钱活命，新华联集团不得不抛售优质资产。

在乐视汽车已经传出举步维艰、老投资人不再愿意出资时，贾跃亭又找到新金主们——地产大佬。在短短两年间，孙宏斌、许家印两大地产土豪相继上当。2017年1月，当时正陷入财务危机的贾跃亭，找到孙宏斌。仅仅用了36天时间，孙宏斌就联手其他投资人，向乐视系投资超过160亿元，其中融创就投资了约150亿元。在双方的战略合作发布会上，孙宏斌谈到这次冒险式投资时，俨然是贾跃亭的迷弟，比如“佩服老贾的精神”、“价格都是老贾定的”等等。但一年后，孙宏斌也扛不住，承认乐视是一个输惨了的投资。2018年3月29日，孙宏斌在融创中国业绩发布会上称，“乐视是一个失败的投资，165亿都亏损，计提为零了，这不是壮士断臂，而是断头了。”

2018年，已经因欠债躲至美国的贾跃亭，找到了恒大这个金主。许家印亲赴美国，考察FF，表示“投资FF绝对是一个正确的选择”。当年6月，恒大健康发布公告称，恒大集团以67.46亿港元收购香港时颖公司100%股份，间接获得Smart King公司45%的股权，成为公司第一大股东。即，恒大成了FF的新股东。2018年8月，恒大和FF成立合了资公司，恒大、FF分别持股45%、33%，恒大派人担任董事长。恒大甚至高调规划了FF未来10年的蓝图：在未来十年，在中国华东、华西、华南、华北和华中地区，建设五大研发生产基地；十年后，年产能计划达到500万辆，FF91、FF81等多系列多车型产品面向全球市场，覆盖高端、中端及入门级，打造互联网智能出行生态，全面满足快速增长的不同市场需求。但，两个月后（2018年10月），恒大和FF就翻脸了，在公堂上互相揭短。12月，恒大和FF分手。

这一次，投资FF的金主们，会重蹈覆辙吗？