文|BT财经 常倩倩

3月29日，绿茶餐厅在港交所提交招股书，准备进军资本市场。而据此前媒体报道，绿茶餐厅此次赴港上市预计融资2亿美元，但绿茶餐饮集团并未对此作出回应。

2020年，因受疫情影响，餐饮行业遭到重创，许多中小企业被迫关停，多家餐饮企业纷纷传出IPO的消息，融资事件多达百起，涉及快餐、茶饮、供应链等多个细分领域。

西贝莜面村创始人贾国龙表示，经历了一场灾难教育之后，深知自己的造血能力和抗风险能力还没那么强，现金流行业也需要资本的加持。于是，越来越多西贝这样的实力餐企，开始学会和资本“握手”。

因此，伴随着缺乏竞争力的餐饮企业被淘汰的同时，颇具竞争优势的餐饮企业开始寻求上市之路来补充现金流。2020年1月，九毛九在港上市，随后同庆楼、芭比馒头也相继上市。

然而，绿茶和以上企业却有所不同，其上市则是为了继续扩张，寻找新的增长点。

上市成绿茶扩张的最佳选择？

绿茶餐厅源自于王勤松路研夫妇在2004年创立的绿茶国际青年旅舍，当时的青年旅社以价格低廉、汇聚各地年轻人著称。出于这种商业考量，到2008年，夫妻俩又成立了绿茶餐饮管理有限公司，并在杭州开设了第一家门店，之后又往北京、上海扩张。

截至目前，绿茶餐厅全国门店多达159家，不过主要分布在一二线城市，且都是直营店，客单价约50元至80元左右。而且绿茶不仅性价比高，其菜品还相当丰富，据悉，绿茶餐厅提供80至100种菜品选择。绿茶成立之初就是网红餐厅，出了名的“排队餐厅”。

餐饮业一直都是现金流充足的行业之一，绿茶餐厅作为人满为患的网红餐厅，现金流更是不成问题，因此自成立至今只在2017年，获得私募合众集团的战略投资。赴港上市前，合众集团通过Partners Gourmet持股28.2%，持股比例仅次于持股65.8%的王勤松夫妇。

有业内人士分析，绿茶餐厅突然上市，可能是因为资金吃紧。

绿茶餐厅经营确实遇到困境，抛开疫情影响因素，绿茶近两年客流量已进入瓶颈且有明显的下滑趋势。绿茶一般开在人流量较大的商场内，但同类的餐饮业较多，导致竞争比较激烈，近两年网红餐厅层出不穷，绿茶也不如以前火爆。

数据显示，2018-2020年，尽管其客单价从54.8元增至61.3元，但其翻台率由3.48次/天下滑至2.62次/天，且是连续两年下滑；门店年均收入也从1226.17万元降至871.67万元，其2020年的净利润已下降至-5526万元。

为了扭转经营困境，绿茶开始瞄准下沉市场，冲击三四线城市进行扩张。招股书显示，绿茶集团本次赴港上市所募集的资金，一个非常重要的用途便是“扩展公司的餐厅网络”，并披露其扩张计划，2021年至2023年，将分别开店60家、80家和100家，3年开店240家，着实需要大量资金的保障。

然而，绿茶自有资金并不能满足扩张的需求。财报显示，2020年，绿茶录得经营活动所得现金净额2.725亿元，同比下降29.46%，年末，公司现金及现金等价物为1.49亿元。

由此看来，顺应近年餐饮赴港上市的潮流，上市成为绿茶募资的最好的选择。

绿茶之困

赴港上市纵然是好，但是绿茶有能力获得投资者的青睐吗？

实际上除了业绩有下降趋势外，绿茶还面临餐饮的通病，就是小而不精，标准化难成为餐厅扩张的最大阻碍，这也是为何多年来中式餐饮却出不了一个“海底捞”。

该问题，也在绿茶的招股书中有提到。绿茶餐厅表示，随着众多餐厅品牌加入市场，休闲中式餐饮市场高度分散，2020年五大品牌约占该市场总收入的3.8%，其中绿茶餐厅实现收入约16亿元，在中国休闲中式餐饮市场的市场份额为0.5%，排名第四。可见中式餐饮市场的集中度并不高，且竞争激烈。

另外，绿茶还有食品安全方面的问题。2020年8月7日，中国质量新闻网曾曝光河北石家庄桥西万象城店“绿茶餐厅（龙井船宴）”后厨存在的食品安全问题，引起广泛关注。媒体暗访中发现，该门店存在后厨人员食用客人菜品，将熟食放在垃圾桶上、待加工肉类食材堆放在地上，餐具未按要求消毒、部分员工没有健康证等多种问题。

对餐饮行业来说，这种食品安全问题几乎是无可避免的，即使是实现标准化的海底捞时不时也会出现这种新闻报道。但是作为准备上市的企业来说，如果不做出整改，势必会影响资本市场的判断。

另外，据天眼查APP数据显示，绿茶餐饮集团多个子公司违反发票管理规定、违反税收管理规定、其他原因而受到行政处罚，这也暴露出绿茶餐饮集团的内部管理十分混乱。

绿茶餐厅还深陷被山寨的困境中。规模和名气虽比不上海底捞和九毛九，但山寨问题是困扰绿茶已久的问题。从八年前开始，山寨绿茶就已在全国涌现，甚至还借名招揽加盟商。

去年9月，绿茶集团境内经营主体杭州绿茶对外宣布，将起诉全国30多家山寨绿茶餐厅及餐饮场地，被起诉对象的包括贵州绿茶、南京绿茶、安徽绿茶、芜湖绿茶及广州越秀区绿茶餐厅等企业。

公司长期对知识产权保护重视不够，为公司未来发展与扩张埋下重大隐患，而今绿茶只能通过不停地注册商标将损失降到最小。但绿茶本就是中国茶叶的品类之一，具有行业通用的名称特征，因此绿茶集团的商标注册又比其他商标更难一步。

以绿茶餐厅当下的经营模式来看，店铺主要分布在繁华的商业中心，这也催生了高昂的房租、水电费、人力成本，如何能持续盈利，实现稳步增长，也是绿茶餐饮集团需要思考的问题。

以上种种问题始终无法得到解决，绿茶餐饮集团就启动上市程序，能否顺利上市令外界质疑。退一步说，就算绿茶餐饮集团上市成功，是否会获得资本市场青睐还有待进一步观察。