海底捞集团在中国的火锅底料产品独家供应商颐海（中国）食品有限公司（下称颐海）计划在香港上市，已于3月31日向港交所提交了IPO文件。

颐海主要从事火锅底料、火锅蘸料及中式复合调味品的研发、生产、经销和销售。招股书显示，截至2015年12月31日，颐海有三条主要的生产线，提供56种产品，包括38款火锅底料产品、9款火锅蘸料产品和9款中式符合调味品。

据第三方市场研究及咨询公司Frost&Sullivan的数据，按2015年销售额计，这家公司是中国第二大火锅调味料生产商，同时是最大的中高端火锅底料生产商（占超过30%的市场份额）。

2013-2015年，颐海的收入从3.16亿元增至8.47亿元，净利润也从2210万元上涨至1.25亿元——期间分别约33％、28%及25%的收入是由北京及陕西的销售所贡献，在地域上集中在少数几个区域市场。

目前，颐海的339家经销商覆盖了中国31个省级地区、所有一线城市、28个二线城市及134个三四线城市，产品可送达中国超过6000家大型超市及超级市场（包括沃尔玛及家乐福），传统零售渠道（如杂货店、社区门店及肉食店），也通过天猫及京东等电商渠道进行销售。同时，颐海的产品还销往北美、欧洲及亚洲的11个国家和地区。

作为海底捞集团的火锅底料独家供应商，颐海的最大客户就是海底捞。Frost&Sullivan的资料显示，海底捞集团是中国最大的火锅餐饮连锁企业，截至2015年在中国共经营了142家火锅店。2015年，颐海通过海底捞实现的销售额占总收入的54%。

事实上，颐海和海底捞集团算是“一家人”——海底捞集团的控股股东张勇夫妇同时是颐海的第一大股东及实控人，持有颐海47.76%的股份。在颐海的股东名单中还有由马云等人创建的云锋基金，持股6%。

颐海上市集资金额将主要运用于河北省霸州建造霸州生产基地、未来潜在的策略性收购、推广公司的产品及品牌等。但没有公布其上市融资的数额。

就调味料市场而言，中国是全球最大的调味料市场，2010年到2015年的销售价值总额从2278亿元增至4130亿元，Frost&Sullivan预计2020年将达到6613亿元，潜力很大。此外，因为年轻人更喜欢适合快节奏生活的即用型复合调味料，中国的年轻一代开始成为调味料市场增长的主要驱动因素。

目前港股已有火锅股呷哺呷哺（00520.HK），自2011年起，有关海底捞筹备上市的消息也层出不穷，但都被海底捞官方以时机尚未成熟否定。“等商业模式能够盈利并可以更轻松地复制后，海底捞才会上市。”张勇曾表示。

按照颐海如今的业务模式，其非常依赖海底捞的发展，后者近年来的扩张速度非常快。自1994年成立以来，海底捞发展的前20年以平均每年5到8家的速度在扩张；但从2014年开始，开店速度明显提升，截至2014年底，海底捞在中国有109家门店，2015年全国有43个城市被海底捞定为有意向拓店的城市。但火锅市场的竞争也日趋激烈，除老牌的东来顺、杨家火锅、小天鹅外，还有宽板凳、么豆捞、大黄疯等品牌加入角逐。