记者 樊旭

中国人民大学原副校长，中国资本市场研究院院长吴晓求周三在中诚信国际举办的论坛上指出，虽然当前我国的债务问题为未来带来一定的潜在风险，但不能硬性降杠杆，因为这样面对的一定是经济衰退。

针对杠杆问题，今年3月初李克强总理在作《政府工作报告》时的要求是“保持宏观杠杆率基本稳定“。3月15日召开的国务院常务会议又进一步提出，“保持宏观杠杆率基本稳定，政府杠杆率要有所降低”。

吴晓求在论坛上表示，虽然地方债务问题可能存在一些风险，但如果经济是强劲的，债务项目不用在不产出的地方，而用在科技创新、基础设施和“卡脖子”工程上，那么杠杆就是需要的。“在相当长的一段时间里，经济发展一直是经济工作的重心，所以中国才有今天的成绩。我始终认为，当前经济发展仍然是经济工作的重点，离开了经济发展一切都不好谈了。”他说。

吴晓求指出，要正确看待地方政府债，如果地方债能用短期债务换长期发展，是非常好的。看待地方债，要从它的投资方向和对未来经济增长的作用来看，尤其是看对经济增长长期的影响以及未来的边际收益。“‘十四五’规划明确2035年我国人均国内生产总值要达到中等发达国家水平，如果政府筹集的资金能有利于经济增长目标的实现，那它就不是问题。”他说。

不过，他也指出，未来结构性的债务危机会局部出现。“随着财政和金融慢慢一体化，地方政府债和企业信用债会出现问题，因为经济增长从高速走向中速，预期就变化了。所以今后要把控制系统性金融风险的重点放在债务市场上，地方债和企业信用债尤其是未来防范的重点。”

近年来，国企信用债违约现象已呈现出越发频繁的趋势。WIND数据显示，2020年，我国债券市场共有150只债券违约，其中84只为国有企业债；从发债主体看，去年共有56个债券主体违约，其中，国企16个。相比之下，2015年，仅有5个国企违约，国企债券违约数量占比为22%。

来到2021年，国企违约的脚步仍没有停止。3月5日，河北省属国企冀中能源集团的两只债券到期，但未能按时付息兑付。3月18日，2020年已发生违约的紫光集团有限公司再次“爆雷”，公司发布公告称，因流动资金紧张，截至兑付日，公司未能筹集到偿付资金，“18紫光PPN001”不能按期足额偿付，已构成实质性违约。

在债务违约问题上，吴晓求强调信用评级机构的重要性。他指出，由于受到政治、文化和地方政府的干扰，我国债券市场对企业信用等级的评估很糟糕。“没有信用评估，债券市场是没法发展的，如同没有透明度，资本市场没法发展一样。信用是债券市场发展的基石，应当加强债券评级机构的发展和一系列金融基础设施的建设。”他说。