记者 樊旭 毛盾

从两年平均增速来看，今年以来基建投资（注：本文所指基建投资均不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增速持续回升，从1-2月的-1.6%一路反弹至1-5月2.6%。下半年基建投资还能持续回升吗？反弹的高度会有多大？

我们认为，由于今年以来财政资金支出进度和地方专项债发行进度相对较慢，可能会导致下半年个别月份基建投资增速出现异动反弹，但受限于基建资金总量缩水，全年基建投资增速前景并不乐观。此外，由于近年来基建投资占GDP比重逐级下滑，其对经济增长的拉动作用已大不如前，不必对基建投资抱有太多幻想。

首先看财政相关资金对基建的支持。从广义来看，财政相关资金对基建的投入包括一般公共预算、政府性基金（以地方政府专项债为主）和城投债等几个来源。

从一般公共预算支出看，根据财政部的预算安排，2021年城乡社区、农林水、交通运输和节能环保这四大类基建支出，分别占全国一般公共预算支出的8%、10%、4.8%和2.5%，由此对应的全年支出规模分别为20010亿元、25012亿元、12006亿元和6253亿元，四大类合计规模约为63281亿元，合计占比为25.3%。从今年前5个月的执行情况来看，上述四大类基建支出分别完成预算的35.5%、25.3%、36.3%和30%，合计完成预算的31.1%。粗略计算，6-12月还有4.4万亿元左右的公共预算支出可以花在基建投资上。