由于美联储官员近来密集表态，投资者们开始认真对待今夏可能加息这件事。尽管市场预期7月加息可能性较大，但多重不确定性因素表明，美联储真正的想法尚需耶伦亲自出面解释。
上周发布的4月议息会议纪要很大程度上打破了美联储早先的“鸽派”论调。上周末，在利率决策中拥有投票权的波士顿联储行长罗森格伦（Eric Rosengren）对《金融时报》表示，6月加息的前提条件正在逐渐达成。要知道，罗森格伦此前曾是“鸽派”委员之一。
然而，当前市场的预期是，金融危机后美联储第二次加息更可能选择在2016年7月实施，而非6月。芝加哥商交所（CME）的数据显示，交易员目前认为6月加息的可能性为26%，7月加息的概率为53%。因此，揣测具体加息时间可能首先要打破一些惯例。
长期观察美联储的市场人士习惯性地认为，美联储决策机构——联邦公开市场委员会（FOMC）不会在不召开新闻发布会的情况下决定加息。CNBC的报道说，从2011年开始，美联储每季度会举行一次议息会议之后的新闻发布会。市场自此假设，如果没有人出面解释原因，就不会有加息决定出现。不过，这在实践中受到的检验并不充分。自那时以来，美联储仅加息一次——也就是2015年12月，当时召开了新闻发布会。今年6月14日至15日的议息会议安排了新闻发布会环节，但7月会议并未安排耶伦与媒体见面。如果交易员对7月份加息的预期成为现实，那么市场上的一个习惯性思维将被打破。
另一个值得关注的问题是，对于美联储而言，7月加息和6月加息究竟会有什么不同？CNBC说，4月议息会议纪要显示，一些官员担心，在美联储究竟有多大意愿实施利率正常化这个问题上，市场已经变得过于盲目乐观。选择在一个意料之外的、没有发布会的月份加息，既能抑制这种盲目乐观，还能提醒金融市场：每一次议息会议都有可能加息。
分析人士还称，除了美联储一贯看重的就业和通胀数据，将于6月23日举行的英国“退欧”公投也是加息的条件性因素。美联储更为审慎和现实的做法是，在决定加息之前观望英国公投结果是否引发市场波动。
一些分析师认为，市场波动性上升可能会改变美联储加息计划。一个实际案例是，美联储去年9月已经准备好加息却没有采取行动，原因是中国股市波动性突然飙升以及中国经济状况引发担忧。当时，有着“恐慌指数”之称的芝加哥期权交易所波动性指数（VIX）高达40。
市场状况反过来影响加息决策的观点近来很受欢迎。其中包括知名投资者、“末日博士”麦嘉华（Marc Faber）。他上周说，美联储之所以表明加息已在议程之中，为的是观察市场反应。麦嘉华认为，美联储在很大程度上是“基于市场”做出决定的。
尽管当前VIX只是在15左右徘徊，但分析师们认为，考虑到全球金融市场形势，波动性可能会在英国“退欧”公投之后上升。此外，美元近来走强势头也可能成为引发波动性的因素之一。
美联储观察人士还推测，总统大选进程也可能使美联储在加息问题上保持克制，从而避免在已经充满纷争的大选中激发争议。
但旧金山联储行长威廉姆斯（John Williams）上周日反驳了这种说法。他强调，美联储的任何利率决策都是“基于数据和分析”的，“我们的非政治化程度与你所能想到的一样高”。威廉姆斯今年在公开市场委员会中没有投票权，但被认为是颇具影响力的一员。他曾在耶伦执掌旧金山联储期间担任她的研究主管。
威廉姆斯说：“我们已经反复证明，能够在大选年实施加息决策。”他还表示，美联储甚至有可能考虑在9月和10月议息会议上采取行动，即便那时距离关键的全民投票不到两个月。
《华尔街日报》的报道说，他的论断得到了历史的支撑。1984年、1988年、2000年以及2004年都是大选年，美联储都曾在这些年份提高利率。而在同样是大选年的1992年和2008年，美联储曾降低利率。此外，在2012年，美联储推出了饱受争议的第三轮“量化宽松”。过去30年间的大选年当中，美联储只有在1996年未实行重大决策。
尽管美联储多位官员近几天密集发声支持夏季加息，但市场的反应却相当平淡。周一，标普500指数略微下跌0.2%，对美联储政策前景高度敏感的两年期美国国债收益率收于0.899%，上周五为0.888%。双线资本（DoubleLine）CEO、“新债王”刚德拉克（Jeff Gundlach）对CNBC表示，美联储主席的观点才是对市场关系最重大的，“耶伦表态时，债券市场才会相信”。
耶伦就利率和经济状况发声的最佳机会将是在6月6号。她届时将就经济形势发表讲话，而5月就业数据会在6月2号发布，距离她的讲话稍微提前。
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